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农产品早报（2025-12-01）

一、大豆及粕类

• CBOT大豆上涨，主要因巴西升贴水小幅上涨，大豆到港成本增加，国内豆粕现货上调30元/吨至3020元/吨。
• 本周油厂大豆压榨量预计213.53万吨，上周实际压榨220.38万吨，饲企库存天数环比上升。
• 全球大豆供需格局转为供减需增，库销比降至28.94%，但同比仍较高，支撑不充分，预计南美天气无显著问题背景下到港成本震荡运行。
• 国内豆粕库存偏大，逐步去库带来支撑，但榨利承压，预计震荡运行。

二、油脂

• 马来西亚棕榈油出口数据持续下滑，印尼洪灾影响产量，国内油脂现货基差稳定。
• 短期棕榈油供应过剩压力仍存，但若印尼高产持续，或延长弱势；策略上建议回调做多，若产量不能改善则可能延续弱势。
• 国内白糖现货报价稳定，2025/26榨季全球食糖过剩预期较强，叠加进口利润窗口持续打开，大方向看空，建议逢高抛空。
• 郑棉上涨主要因下游开机率维持中等水平及商品反弹资金入场，但缺乏趋势驱动因素，预计走出单边行情概率低。

三、鸡蛋与生猪

• 鸡蛋价格小幅上涨，受存栏偏高及阶段低位补库支撑，但需求有限；短线多单操作，中期关注上方压力。
• 生猪价格因供应面收紧暂稳，但需警惕未来出栏增量及气温影响需求，建议维持高空或反套思路。

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