20250219-华鑫证券-西麦食品-002956.SZ-公司事件点评报告_推出员工持股计划_持续落实降本增效_5页_239kb

2025年02月19日，华鑫证券发布西麦食品（002956SZ）事件点评，维持“买入”评级。报告核心要点如下：

1. 员工持股计划推出：该计划规模不超过22026万股，受让价格8.16元，预留3963万股。考核目标以2024年营收为基数，要求2025/2026/2027年营收增长率不低于15%/32.25%/52.09%，三年复合增长率不低于15%，目标切实可行，将增强员工积极性。
2. 春节动销及降本增效成果：线下渠道增速优于大盘，抖音电商放量明显，德赛康谷产能提升，预计全年营收同增15%。燕麦原料价格下调10%，并推进原辅料替换、宿迁自动化工厂交付及物流优化，多举措降本增效，利润增长空间显著。
3. 盈利预测与估值：调整2024-2026年EPS至0.56/0.76/0.89元，PE分别为28/21/18倍，维持“买入”。公司作为国产燕麦龙头，战略转型积极，聚焦健康消费和渠道创新，基本面稳健向上。
4. 风险提示：宏观经济下行、新品推广不及预期、渠道冷食表现疲软及商超客流减少等风险需关注。

报告强调公司员工持股计划与稳健业绩增长目标契合，叠加渠道优化与降本增效成果，未来经营持续向好，估值合理，维持“买入”建议。