20250821-华源证券-国泰集团-603977.SH-民爆主业利润维持增长_其他业务及补助形成拖累_3页_269kb

国泰集团2025年中报显示，公司收入同比下降6.03%，归母净利润下降11.14%，但民爆主业利润保持增长，军工业务贡献增量。拖累因素包括子公司业绩下滑和政府补助减少。民爆业务受益于成本下行，钽铌氧化物业务增长12.86%，但电子雷管和爆破服务销量下滑，产品价格下降。财务方面，毛利率稳定在34.46%，但费用率上升1.68个百分点。预计2025-2027年净利润将增长，维持买入评级，主要关注含能材料新项目。风险包括下游需求、项目建设进度和原料价格波动。

此总结基于报告内容提炼，总字数约250字。