20251205-光大期货-有色商品日报_12页_2mb

有色商品日报分析总结

一、主要金属品种表现

• 铜：内外铜价震荡偏强，LME铜库存增加但注册仓单转为注销，显示市场看涨情绪。印度尼西亚镍库存增加，但主要矛盾转向精矿短缺，基本面支撑增强。
• 铝：价格震荡偏弱，国内升贴水扩大，预计新能源车补贴政策退出后需求难以持续，库存转入隐性阶段库存。
• 镍：社会库存下降表现低迷，冶炼成本支撑减弱，库存转入隐性阶段库存。
• 锌、锡：锌精矿缺口讨论，锡价大幅上涨主要由于基本面改善和进口利润倒挂，但进口关税增加可能限制价格空间。

二、供应与库存情况

• 铜、铝、锌、铅：全球显性库存减少，部分品种库存处于低水平，受矿产供应紧张等影响。
• 镍、不锈钢：社会库存和社会总库存下降，主要参与者包括上海期货交易所、纽约商品交易所，库存转入隐性阶段库存。

三、主要风险与关注点

• 宏观：日本央行首次加息预期加大风险资产压力；
• 供需：精矿短缺、升贴水扩大、库存转向隐性库存；
• 商品：LME库存理论与实际供给矛盾，价格或继续偏强；
• 产业链：新能源产业链终端需求逐步变化，影响价格运行空间。

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