20150410-申万宏源-山东华鹏-603021.SH-轻工IPO面面观系列之日用玻璃_14页_922kb

山东华鹏（603021）IPO面面观总结

核心内容概述

山东华鹏是一家专注于日用玻璃制品研发、生产和销售的公司，主要产品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿。公司以直销和经销相结合的销售模式，通过一流的技术研发能力和规模化生产优势，巩固了其在行业中的领先地位。

主要观点

• 主营业务：公司主要产品为玻璃瓶罐和玻璃器皿，其中玻璃瓶罐分为酒水饮料瓶、食品调味品瓶和医药包装瓶等；玻璃器皿以高脚杯为主，拥有“石岛”和“弗罗萨”两个品牌。
• 市场地位：公司是国内日用玻璃行业的龙头企业，拥有约40万吨日用玻璃制品生产能力，产品销售覆盖全国及30多个国家和地区。
• 品牌优势：公司高脚杯产品销量和市场占有率连续多年居全国第一位，被人民大会堂和钓鱼台国宾馆选为国宴用杯，具有较高的品牌知名度和市场认可度。
• 股权结构：公司实际控制人张德华、张刚父子合计持有公司52.46%的股份，股权相对集中。
• 竞争对手：公司主要竞争对手包括安徽德力日用玻璃股份有限公司、河南巨力玻璃有限公司、秦皇岛索坤日用玻璃集团有限公司和广东华兴玻璃股份有限公司，这些企业均在日用玻璃行业中具有较强的竞争力。
• 财务表现：2012-2014年，公司营业收入和净利润保持稳定增长，毛利率逐步提升，净利率也有所改善。相比之下，德力股份的毛利率有所下降，而山东华鹏则通过产品结构调整，实现了毛利率的大幅上升。
• 募集资金用途：公司计划募集1.93亿元，主要用于引进高档玻璃器皿生产线技术改造项目和引进高脚玻璃杯生产线建设项目，以提升生产能力和产品附加值。
• 经济效益：募投项目预计达产后将带来显著的经济效益，包括较高的投资收益率和内部收益率，以及较短的投资回收期。

关键信息

发行概况

• 发行价格：8.73元/股
• 发行数量：不超过2,640万股
• 发行后总股本：10,540万股
• 发行后总市值：9.2亿元
• 市盈率：14年摊薄后市盈率15.9倍
• 发行费用：合计3,705.93万元

财务数据

募集资金用途

行业概况

• 行业增长：我国日用玻璃行业近10年快速发展，2004-2013年行业产量增长2倍，销售收入和利润总额分别增长5.1倍和12.2倍，年均复合增长率达20%。
• 发展趋势：行业需求增长带动了产品种类和生产规模的扩大，同时也促使企业不断进行技术升级和产品结构调整。

总结

山东华鹏凭借其在日用玻璃行业的深厚积累和品牌优势，已成为国内领先的玻璃制品生产企业之一。公司通过产品结构优化和规模扩张，实现了毛利率的稳步提升，显示出良好的盈利能力。募集资金主要用于提升生产能力和技术设备，有助于进一步巩固市场地位。在竞争激烈的行业中，山东华鹏具备较强的市场竞争力和成长潜力。