2025年第四季度交通运输行业投资策略_出海寻星辰大海_反内卷持续深入_25页_2mb

2025年第四季度交通运输行业投资策略聚焦“出海”与“反内卷”两大主线。行业整体评级为“看好”。

在出海方向，极兔速递依托东南亚电商高增长，深度绑定TikTok，2025年上半年东南亚包裹量同比增长57.9%，市占率达32.8%。公司积极拓展拉美、中东等新市场，预计2025年下半年盈利转正，未来三年净利润有望持续增长。嘉友国际以蒙古焦煤业务为基本盘，受益于焦煤价格反弹及进口量回升，2025年下半年利润有望修复；非洲陆港项目快速发展，2025年上半年利润同比增长40%，成为第二增长曲线。

“反内卷”推动快递行业全面提价，自2024年7月起，全国主要省份陆续上调派费，截至9月底覆盖超90%市场份额。价格修复带动企业盈利能力改善，推荐圆通、申通、韵达、中通等龙头。航空业供需关系趋紧，2025年供给增速低于需求增速，客座率创历史新高，叠加服务消费政策与免签利好，四季度票价有望同比转正，建议布局三大航及春秋、吉祥等航司。

航运方面，油运受益于OPEC+增产、美国制裁伊朗及红海绕行，VLCC运价走强，旺季行情可期，推荐招商轮船、中远海能H。干散货市场受西芒杜铁矿投产、美联储降息及低订单支撑，景气度有望上行，关注海通发展、国航远洋等标的。集运面临需求疲软与供给压力，中美关税不确定性仍存，短期承压。

风险提示：宏观经济波动、油价上涨、地缘政治等因素可能影响行业表现。