2023-02-12-千海金资产-千海金研究所铂金年报_19页_2mb

报告总结｜千海金贵金属研究所·铂金市场分析

一、核心观点
2023年铂金市场供需缺口或达9吨（逾二十年峰值），价格中性偏涨，但年度表现较难超越黄金、白银。

二、2022年回顾

1. 年度价格：
   • 高点1177美元（3月），低点817.5美元（9月），全年涨10.9%，四季度涨26.2%（创2008年一季度以来最佳季度涨幅）。
   • 驱动因素：一季度地缘政治（俄乌冲突）推高供应预期；四季度中国经济恢复、汽车芯片供应缓解提振需求。
2. 供需基本面：
   • 全球矿产铂金产量下降10%，废旧回收下降15%，短缺2吨（创七年来首度短缺）。
   • 中国创纪录进口是供需转短缺的关键。

三、2023年供需预测

1. 供应端：
   • 需求侧增长：汽车行业（铂钯替换增量）、玻璃工业、氢能领域（电解槽、燃料电池）。
   • 风险点：南非电力短缺限制矿产增长（预计产量仅增2%），创纪录缺口。
2. 需求端：
   • 总需求预测242吨（增19%），来源于以下领域：
     • 汽车行业需求增11吨（铂钯替换贡献5吨），玻璃工业增15吨，工业领域增76吨（最高纪录之一）
     • 化工、医疗、氢能领域加速扩张
   • 投资需求同比下降，ETF抛压未缓解但节奏放缓

四、2023年价格观点

• 短期900-1100美元震荡，中期1350美元为阶段性目标。
• 技术面：月K线头肩底形态可能形成，需突破1070美元颈线确认反转。

**核心分析师**  
陈晓辉（副所长）、张华辉、陈追风、栾海