20230207-国海证券-传媒行业月报_持续关注AIGC对生产力及生产关系的改造_开年影剧表现强劲_35页_1mb

报告摘要

传媒行业月报总结

核心内容

2023年1月，传媒（中信）指数上涨5.2%，跑输上证指数和深证成指，位列全行业第18。AIGC技术热度持续发酵，OpenAI的ChatGPT已开启订阅试点，商业化加速。内容板块供给端表现超预期，剧集《狂飙》《去有风的地方》《三体》等热度高企，电影春节档票房超100亿元，同比增长270%以上，游戏头部产品流水表现良好，大厂大作陆续定档。整体行业呈现复苏态势，重点关注AIGC主题、直播新零售、内容（游戏、影视）、消费复苏（影院、潮玩、营销）及元宇宙、下一代互联网等新机遇。

主要观点

AIGC与内容生产：AIGC技术有望重构生产力和生产关系，推动内容生产效率提升。重点推荐芒果超媒、中文在线、昆仑万维、蓝色光标、视觉中国等具备内容制作及传播优势的公司。
直播新零售：新东方在线以高国民度品牌和独特直播风格，在内容与产品结合方面表现突出，建议关注其在直播电商领域的布局。
游戏行业：2022年国内游戏市场收入下降10.3%，手游收入下降14.4%，但头部产品表现稳健，2023年重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界、名臣健康等公司。
电影与影院：2023年春节档票房恢复至2019年水平，头部影片如《满江红》《流浪地球2》带动观影需求。建议关注万达电影、横店影视、中国电影、博纳影业等。
出版行业：受疫情影响，2022年图书零售市场销售额同比下降11.77%，但短视频电商实现正增长，成为新书首发重要渠道。重点推荐泡泡玛特、新经典、中信出版等。

关键信息

重点公司及盈利预测

公司代码	股票名称	股价（2023/2/3）	EPS 2023E	PE 2023E	投资评级
002555.SZ	三七互娱	21.6	1.6	13.5	买入
002624.SZ	完美世界	14.5	0.9	16.6	买入
603444.SH	吉比特	355.7	24.1	14.8	买入
2400.HK	心动公司	25.9	0.1	274.9	增持
300413.SZ	芒果超媒	34.5	1.3	26.6	买入
002027.SZ	分众传媒	6.8	0.4	19.0	买入
9992.HK	泡泡玛特	22.0	0.7	28.8	买入
1797.HK	新东方在线	54.3	1.5	35.8	增持
003032.SZ	传智教育	19.6	0.6	34.3	买入
301102.SZ	兆讯传媒	38.3	1.8	21.7	买入
002919.SZ	名臣健康	31.3	1.9	16.8	增持

传媒涨跌幅和估值

中信传媒指数：2023年1月上涨5.2%。
涨幅TOP5公司：ST明诚、*ST新文、视觉中国、天威视讯、*ST中昌。
跌幅TOP5公司：具体数据未列，但整体传媒行业在2023年1月表现优于沪深300指数。
传媒重点公司估值表：

公司名称	对应PE(2023E)	净利预测(2023E)	净利预测增速	总市值(亿元)
三七互娱	13.5	35.4	16.9%	479.3
完美世界	16.6	16.9	21.2%	280.7
吉比特	14.8	17.3	30.7%	255.6
心动公司	274.9	0.4	107.2%	118.2
芒果超媒	26.6	24.3	32.0%	644.5
泡泡玛特	28.8	10.2	47.8%	293.8
分众传媒	19.0	51.4	83.7%	979.2
兆讯传媒	21.7	3.5	61.9%	76.6
博纳影业	28.4	5.3	1161.1%	150.5

游戏行业数据

2022年中国游戏市场收入：2658.84亿元，同比下降10.33%。
2022年中国手游市场收入：1930.58亿元，同比下降14.40%。
2023年1月国内游戏畅销榜TOP10：

排名	游戏名称	类型	研发商	发行商	上线时间
1	王者荣耀	MOBA	腾讯	腾讯	2015/10/26
2	和平精英	射击	腾讯	腾讯	2018/2/8
3	英雄联盟手游	MOBA	腾讯	腾讯	2021/10/8
4	蛋仔派对	休闲竞技	网易	网易	2022/5/27
5	梦幻西游	MMO	网易	网易	2015/4/21
6	神武4	RPG	多益网络	多益网络	2019/12/27
7	原神	开放世界	米哈游	米哈游	2020/9/28
8	三国志·战略版	策略	广州简悦	灵犀互娱	2019/9/20
9	穿越火线：枪战王者	射击	韩国Smile gate+腾讯	腾讯	2015/12/3
10	金铲铲之战	策略	腾讯	腾讯	2021/8/26

电影与影院表现

2023年1月票房：100.9亿元，同比增长272.6%。
春节档票房：67.5亿元，同比增长12.0%，恢复至2019年水平。
2023年待播影片：《长空之王》《检察风云》《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》《黑豹2》等。
推荐公司：万达电影、横店影视、中国电影、博纳影业、光线传媒、猫眼娱乐等。

出版与教育

图书市场：2022年图书零售市场销售额同比下降11.77%，但短视频电商实现正增长。
重点推荐：泡泡玛特、新经典、中信出版、传智教育等。
新东方在线：FY2023H1实现营收20.8亿元，同比增长262.7%，归母净利润5.8亿元，同比增长207.6%。

风险提示

政策监管趋严
重点产品上线进度及市场表现不及预期
关注公司业绩不达预期
市场竞争加剧
解禁减持风险
公司治理风险
市场风格切换
相关数据仅供参考

总结

2023年1月传媒行业表现强劲，AIGC、直播新零售、内容（游戏、影视）、消费复苏（影院、潮玩、营销）及元宇宙、下一代互联网等新机遇成为投资重点。重点公司包括三七互娱、吉比特、完美世界、新东方在线、传智教育、泡泡玛特、芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、博纳影业等，其盈利预测及估值表现良好。游戏行业虽整体下滑，但头部产品表现稳健，2023年预计供给端将有所改善，行业增速有望在Q2转正。电影市场回暖，影院营业率高，观影人次回升。出版行业受短视频电商推动，表现优于传统渠道。教育行业转型顺利，新东方在线等公司业绩增长显著。整体来看，传媒行业在AIGC、内容生产及消费复苏等方面具备较大增长潜力，建议重点关注相关领域。

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