20240926-华金期货-螺纹周报_10页_995kb

• 综合概况
  本周螺纹钢供应端产量小幅回升，热卷产量回落，钢厂利润恢复推动产量进一步增长。需求方面，表观需求仍处于低位，水泥熟料产能利用率小幅回升，三季度整体需求难有质变，需密切关注10月地方债发行及淡季需求边际变化。库存方面，螺纹钢总库存继续下降，钢厂库存上升，社会库存降幅环比收窄，整体供需矛盾或有小幅改善。

需求端虽呈边际回暖趋势，但仍处低位。成本方面，即时高炉成本约3030元/吨，钢厂即时利润较为丰厚，但原料价格走势仍需关注。基差方面，期现延续反弹，01合约贴水现货，市场情绪提振，合约价差逐步收窄，总库存降至往年同期新低，市场关注焦点集中在3300一线。

风险提示：

• 若螺纹库存显著低于往年同期水平，或推动价格上涨区间上移；
• 若需求端显著不及预期，或削弱市场看涨情绪；
• 海外经济风险激化或影响国内商品市场整体走势。

重要事件提醒（9月）

• 9月30日：中国制造业PMI
• 9月16日：欧元区制造业PMI
• 9月20日：美国失业率、ADP就业
• 9月10-15日：中国社融信贷数据

行情分类（仅供参考）：

• 风险中性；
• 商品维度：需求端企稳预期较前期增强；
• 流动性：情绪性博弈继续存在；
• 多空因素叠加，操作上建议谨慎；
• 海外风险外溢情绪下商品整体上行乏力，关注美联储议息会议相关变动；
• 外需敏感品种需谨慎对待；
• 8月美国一线住房开工数据超预期，但基建投资疲软，需观察后续进度；
• 9月财政刺激预期降温，可关注重要会议和政策出台节奏。

投资建议：
短期建议谨慎操作，关注3400一线压力测试结果，若破位须考虑趋势转换风险。