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期权周报总结（20220121）

核心内容概述

本周（1月17日至1月21日）市场主要指数呈现分化走势，上证50指数上涨2.54%，沪深300指数上涨1.11%，而创业板指下跌2.72%。ETF产品方面，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF分别上涨2.76%、1.35%和1.36%。ETF期权市场整体活跃，总成交2500.04万张，日均成交量和成交金额分别较上周增长21.77%和13.34%。

主要观点与关键信息

1. 标的及基础市场表现

• 上证50：本周上涨2.54%，表现相对较强。
• 沪深300：本周上涨1.11%，整体走势平稳。
• 中小板指：微涨0.24%，波动较小。
• 上证综指：微涨0.04%，表现温和。
• 深证成指：微涨0.05%，涨幅有限。
• 中证500：下跌1.48%，表现偏弱。
• 创业板指：下跌2.72%，跌幅较大。

ETF产品收盘价分别为：

• 华夏上证50ETF：3.206元，涨2.76%
• 华泰柏瑞沪深300ETF：4.784元，涨1.35%
• 嘉实沪深300ETF：4.785元，涨1.36%

ETF总份额分别为：

• 上证50ETF：163.168亿份
• 华泰柏瑞沪深300ETF：125.105亿份
• 嘉实沪深300ETF：46.325亿份

2. 期权市场概况

• 总成交：2500.04万张，日均500.01万张，较上周增长21.77%。
• 成交金额：171.48亿元，日均34.30亿元，较上周增长13.34%。

3. 波动率分析

• 50ETF历史波动率：

  • 20日：14.72%
  • 40日：14.21%
  • 60日：13.62%
  • 120日：16.05%

• 沪深300指数历史波动率：

  • 20日：14.95%
  • 40日：14.19%
  • 60日：12.98%
  • 120日：14.22%

• 波动率指数：

  • 50ETF期权：当月波指16.5点（跌12.23%），下月波指18.16点（跌8.33%）
  • 沪深300ETF期权：当月波指14.68点（跌12.41%），下月波指17.69点（跌7.65%）

4. �认沽/认购比

• 上证50ETF：

  • 成交量认沽/认购比：86.33%
  • 持仓量认沽/认购比：65.44%

• 华泰柏瑞沪深300ETF：

  • 成交量认沽/认购比：99.26%
  • 持仓量认沽/认购比：85.45%

5. 平值期权表现

• 上证50ETF：

  • 平值认购期权（50ETF购1月3200）收于0.028，跌17.4%
  • 平值认沽期权（50ETF沽1月3200）收于0.0201，涨17.54%
  • 合成标的升水0.02%，隐含波动率差为0%，存在正向套利机会

• 沪深300ETF：

  • 平值认购期权（300ETF购1月4825A）收于0.017，跌43.33%
  • 平值认沽期权（300ETF沽1月4825A）收于0.0563，涨67.06%
  • 合成标的贴水0.05%，隐含波动率差为0%，存在反向套利机会

6. 股指期货基差

• 上证50股指期货：

  • 当月基差：-3.71点
  • 次月基差：25.89点
  • 当季基差：28.69点
  • 下季基差：7.69点

• 沪深300股指期货：

  • 当月基差：-3.71点
  • 次月基差：25.89点
  • 当季基差：28.69点
  • 下季基差：7.69点

风险提示

• 买入期权存在到期日价格归零的风险。
• 卖出期权收益有限，但可能承担无限风险。
• 虚值或远期合约流动性不足，可能影响操作。
• 标的价格波动可能带来投资风险。
• 本文数据来源于第三方，不保证其准确性。

附图说明

• 图表1：市场主要指数周涨跌幅
• 图表2：期权日成交情况（柱状线为成交量，折线为成交金额）
• 图表3：华夏上证50ETF期权当月波动率指数
• 图表4：华泰柏瑞沪深300ETF期权当月波动率指数
• 图表5：50ETF期权合成标的升贴水
• 图表6：华泰柏瑞沪深300ETF期权合成标的升贴水
• 图表7：50ETF历史波动率
• 图表8：50ETF期权隐含波动率期限结构
• 图表9：50ETF认购期权隐波波动率微笑
• 图表10：50ETF认沽期权隐波波动率微笑
• 图表11：华泰柏瑞沪深300ETF历史波动率
• 图表12：华泰柏瑞沪深300ETF期限结构
• 图表13：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认购）
• 图表14：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认沽）
• 图表15：上证50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比
• 图表16：华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的市场表现。基准指数根据市场不同而有所区别。

重要声明

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