> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科强股份（920665.BJ）总结 ## 核心内容 科强股份（920665.BJ）是一家专注于高性能橡胶制品的“小巨人”企业，近年来在多个下游领域取得显著进展，尤其是在石油石化密封件方面表现突出。公司于2026年5月17日发布投资评级为“增持（维持）”。 ## 主要观点 ### 1. 营收与盈利表现 - **2026Q1营收**：7704万元，同比增长18.02%。 - **2025年全年营收**：3.25亿元，同比下降3.53%。 - **2025年归母净利润**：3245万元，同比下降47.75%。 - **2026年预计归母净利润**：3500万元（原预测4900万元），同比增长7.0%。 - **2027年预计归母净利润**：4200万元，同比增长22.1%。 - **2028年预计归母净利润**：4700万元，同比增长10.6%。 ### 2. 业务拓展与市场空间 - **石油石化密封件业务**：2025年实现营收5572万元，同比增长35.34%，营收占比提升至17.15%。 - **与中国石化合作**：公司积极拓展与中国石化的业务合作，尽管中标价格较低，但订单量显著增加。 - **行业需求增长**：工业尾气回收、储存与再利用需求提升，推动相关环保设施与密封系统投入增加。 ### 3. 技术研发与产品升级 - **无铅柔性辐射防护材料**：公司正致力于研发高性能无铅柔性辐射防护材料，实现无毒化、轻量化与柔性化升级。 - **目标**：保障从业人员健康安全，提升复杂核设备外围防护能力，目前已进入市场推广阶段。 ### 4. 财务指标与估值 - **当前股价**：12.06元。 - **总市值**：15.68亿元。 - **流通市值**：7.73亿元。 - **PE（2026E）**：45.2倍。 - **PB（2026E）**：2.1倍。 - **EV/EBITDA（2026E）**：26.4倍。 - **盈利预测**：公司未来三年（2026-2028）盈利有望逐步回升，PE逐步下降。 ### 5. 风险提示 - **原材料价格波动**：可能影响成本和利润。 - **产品毛利率下降**：主要由于中标价格较低。 - **存货减值风险**：需关注库存管理与市场需求变化。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 337 | 325 | 352 | 404 | 426 | | 归母净利润（百万元） | 62 | 32 | 35 | 42 | 47 | | 毛利率（%） | 38.2 | 32.2 | 30.7 | 31.3 | 31.5 | | 净利率（%） | 17.7 | 9.5 | 9.9 | 10.5 | 11.0 | | ROE（%） | 8.4 | 4.3 | 4.6 | 5.3 | 5.5 | | EPS（元） | 0.48 | 0.25 | 0.27 | 0.33 | 0.36 | ### 财务预测摘要 #### 资产负债表 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 流动资产（百万元） | 556 | 619 | 599 | 672 | 699 | | 非流动资产（百万元） | 263 | 219 | 326 | 366 | 341 | | 资产总计（百万元） | 819 | 837 | 925 | 1038 | 1040 | #### 现金流量表 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流（百万元） | 70 | 61 | 22 | 42 | 58 | | 投资活动现金流（百万元） | -63 | -59 | -120 | -60 | 0 | | 筹资活动现金流（百万元） | -32 | -17 | 1 | -1 | 0 | | 现金净增加额（百万元） | -26 | -14 | -97 | -19 | 57 | #### 利润表 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 337 | 325 | 352 | 404 | 426 | | 营业成本（百万元） | 208 | 220 | 244 | 277 | 292 | | 营业利润（百万元） | 67 | 37 | 41 | 50 | 55 | | 净利润（百万元） | 60 | 31 | 35 | 42 | 47 | #### 主要财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率（%） | -3.7 | -3.5 | 8.5 | 14.6 | 5.3 | | 毛利率（%） | 38.2 | 32.2 | 30.7 | 31.3 | 31.5 | | 净利率（%） | 17.7 | 9.5 | 9.9 | 10.5 | 11.0 | | ROE（%） | 8.4 | 4.3 | 4.6 | 5.3 | 5.5 | | 资产负债率（%） | 12.8 | 13.5 | 18.0 | 22.8 | 18.5 | ## 结论 科强股份在石油石化密封件业务上表现亮眼，营收增长显著，尽管受到光伏行业调整的影响，公司仍通过拓展新业务领域，逐步恢复盈利能力。未来三年（2026-2028）盈利预测显示，公司有望实现稳定增长，估值指标逐步下降，显示出市场对其未来发展的认可。尽管存在原材料价格波动、毛利率下降等风险，但其在特种橡胶制品领域的技术积累与市场拓展仍值得期待。