20140616-中航证券-军工_指数与行业动态双周报-多重因素驱动军工大涨_短期维持震荡上行态势_17页_595kb

多重因素驱动军工大涨，短期维持震荡上行态势

核心内容概览

• 军工行业近期表现优于大盘，中航军工指数上涨2.09%，突破半年线。
• 军工央企集团重组、发动机业务整合、成飞集成表现强势是推动板块上涨的主要因素。
• 短期内，多重事件的发酵将维持军工板块震荡上行的态势。
• 长期来看，军工行业将受益于国家安全战略升级、军民融合深化及装备现代化进程。

主要观点

• 短期：军工板块受多重利好推动，表现强劲，预计将持续震荡上行。
• 中期：军工体制改革将推进，重点在于军工企业资产证券化、国企混合所有制改革及民营企业参与军工生产。
• 长期：国家安全委员会的成立标志着国家安全上升为国家战略，未来军费增长空间较大，军工行业将进入持续增长阶段。

关键信息

一、军工行情回顾

• 2014年5月30日至6月13日期间，军工板块整体涨少跌多，中航军工指数上涨2.09%，高于沪深300指数的0.92%。
• 军工板块在2月中旬形成前期高点，随后经历回调，估值风险释放。
• 4月份，受乌克兰危机影响，板块止跌反弹，但随后受IPO重启影响回挫，5月初开始企稳反弹。
• 本期军工板块受多重利好推动，成功突破半年线，预计短期内仍将维持震荡上行态势。

二、重要军事动态

2.1 政策和外交导向

• 越南在南海问题上对中国进行干扰，引发国际关注。
• 中国就越南干扰中建南项目照会联合国秘书长，表明强硬立场。
• 美国在南海问题上未采取实质性行动，反而被指角色终结。
• 中国公布境内20个活跃邪教组织名单，强调信息安全。

2.2 中国军事动态

• 中国派四舰参加环太军演，规模仅次于美国。
• 中国在南海进行直升机突袭演练，展示军事实力。
• 陆军完成30小时战场机动演练，强化实战能力。
• 解放军首次实施6000米高空重装空投，提升高原作战能力。

2.3 周边动向

• G7峰会声明关注南海和东海局势，但未提及具体国家。
• 日本拟成立武器采购机构，推动武器出口。
• 越南投入7.6亿美元支持渔民和海警，加强争议海域控制。
• 伊拉克局势紧张，美军航母驶入波斯湾。
• 台湾当局强调“台湾前途由2300万人决定”。

2.4 新装备动态

• 福建部署大型相控阵雷达，可干扰台军，覆盖日菲。
• 中国新一代核潜艇创最大深度发射鱼雷纪录。
• 第5艘903型补给舰下水，提升海军后勤保障能力。
• 中航工业MW燃气轮机试车成功，推动国产化进程。
• 中国石墨烯生产线投产，全球规模最大。
• 中国新一代运载火箭完成静力试验，为后续研制奠定基础。

三、军工军贸市场扫描

3.1 军工央企集团重组

• 军工央企集团重组方案已获初步认可，有望近期出台。
• 预计发动机业务将实现三合一，提升产业集中度。
• 建议将航空、航天、舰船发动机业务整合为发动机集团。

3.2 国产大飞机C919

• 首飞时间定于2015年底，目前主飞控系统仍依赖美国。
• 中国商飞选择自主开发航电系统，面临技术挑战。

3.3 小鹰500飞机

• 小鹰500飞机获颁型号合格证，完全由我国自主设计制造。
• 标志着国产轻型飞机进入新阶段。

3.4 中国航天技术进展

• 中国航天成功突破固体火箭发动机多项关键技术。
• 新一代运载火箭完成静力试验，为后续发展奠定基础。

四、公司动态点评

4.1 重大事项

• 旋极信息：收购中软金卡，提升公司规模和盈利能力。
• 中海达：收购郑州联睿电子科技，完善空间信息产业链。
• 中航电测：证监会恢复并购重组申请，提振市场信心。

4.2 重大合同

• 中天科技：海外中标2.5亿元导线供货合同，推动特种导线业务增长。
• 合同金额总计约16.72亿元，占公司13年营收的24.69%。

五、投资要点

• 短期：军工板块受多重利好推动，预计维持震荡上行态势。
• 中期：军工体制改革将推进，重点关注资产证券化、国企混改及民企参与军工生产。
• 长期：国家安全上升为战略层面，军费增长空间较大，军工行业将进入持续增长阶段。

附录

I 中航工业指数说明

• 中航工业指数由中航证券金融研究所开发，反映中航工业集团旗下A股上市公司表现。
• 成份股精简为40只，提升行业代表性和市值均衡性。

II 中航军工指数说明

• 中证中航军工主题指数（代码：399959.SZ）是第二代主题性指数。
• 基期为2011年6月30日，基点为1000点。
• 指数成分股包括多个军工相关企业，如中航飞机、中航电子等。

投资评级

• 上市公司评级：

  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 李军政，证券执业证书号：S064051303001，物理学博士，从事机械军工行业研究。
• 分析师承诺：本报告反映其独立研究观点，与薪酬无直接关联。

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