20250125-五矿期货-生猪周报_观望或短线_35页_7mb

生猪市场周度评估及策略建议

通过对本周生猪市场的供需、期现、供应端、需求端、成本和利润以及库存端的系统分析，生猪市场基本面在短期面临供需双增的局面，中长期供应过剩压力显著。

市场总体情况

本周生猪现货端呈现供需双增，屠宰量有所上升，消费亦表现活跃，均重继续下降，导致报价混乱，且南北地区差异显著。供需错配导致标肥差维持高位，市场参考意义有所下降，但大猪供应偏紧可能阶段性支撑价格。25年上半年猪周期将面临更明显的基本面压力及供应过剩的基本面格局，但节前需求可能带来一定的价格支撑。

短期供需分析

• 供应端：产能缓慢扩张，能繁母猪存栏环比增长0.2%，预计25年生猪基本面将继续弱于24年。仔猪端理论出栏量偏大，需关注出栏节奏和市场情绪变化。
• 需求端：整体消费疲软，消费习惯改变对猪肉需求不利，但节日消费可能带来价格脉冲。
• 库存端：冻品库存维持中性偏低水平，无法显著托底现货市场。

价格变化

具体区域价格波动明显，如河南地区周内均价上涨13元至1712元/公斤，四川及广东则小幅下跌。集团拉涨意愿较强，但随着需求回落，节前猪价已有回落趋势。

期现市场点评

盘面提前反映市场悲观情绪，各合约深贴水背景下，不宜过度追跌，拉高后亦有套保压力，低位区间思路为主，建议短线节奏交易，节前注意风险控制。期现市场指数和价差变化表明短期基差混乱，月间价差隐含利空，但仍需关注节前特定行情。

交易策略

推荐交易区间：12500-13500元/吨，推荐策略：区间思路，二星，驱动因素：消费、大猪、标肥差。

下游及出栏结构

出栏结构发生显著变化，大猪占比上升达7%以上，小猪出栏比例下降，这预示疫情持续缓解，但也对市场压力造成一定冲击。买卖价差和利润水平表明，养殖盈利下滑，外购模式已转亏为盈具有较高难度；而二次育肥也可能受标肥价差引导转向压栏。

市场风险与提示

注意事项包括：供应端出栏节奏放缓，冬季消费提振能起到短期支撑；而冻肉库存及进口猪肉销售节奏，仍存在潜在利空因素。

冻肉与进口情况

猪肉进口依旧偏重，预计对国内市场有一定替代压力，需密切关注进口节奏和表观消费变化。

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以上内容整理基于五矿期货研究报告，供学习交流仅用，不构成任何交易建议。