20220626-开源证券-利率债周报_购房支持政策和促销费政策密集出台_回购交易量创新高_11页_948kb

2022年6月26日利率债周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月20日至6月24日期间国内外债市的重要事件、流动性情况、利率债市场表现以及海外债市动态。整体来看，政策支持力度增强，市场情绪有所修复，但资金面边际收敛，利率债收益率小幅上行，美债收益率全线下行，中美利差倒挂持续但有所收敛。

主要观点

国内政策支持密集出台

• 国务院常务会议：6月22日，会议部署确保全年粮食丰收举措，并加大汽车消费支持政策力度，释放汽车消费潜力。
• 深交所通知：6月24日，深交所发布支持企业发展、服务实体经济的通知，强调加大直接融资、缓解企业资金压力、优化监管服务等。
• 财政部、税务总局通知：6月24日，要求落实燃煤发电企业增值税留抵退税政策，以保障电力供应。
• 多地购房支持政策：湖北咸宁、福建泉州等地推出购房补贴及公积金新政，改善市场情绪，助力部分城市市场恢复。

美联储政策表态

• 鲍威尔表态：美联储主席鲍威尔表示将“无条件”对抗通胀，7月加息75个基点的可能性加大。
• 鲍曼支持加息：美联储理事鲍曼认为7月之后多次加息50个基点是合适的。

关键信息

市场流动性情况

• 央行操作：本周央行净投放资金500亿元，开展7天逆回购1000亿元，周中逆回购到期500亿元，利率保持2.1%不变。
• 货币市场表现：
  • 商业银行发行同业存单3975.2亿元，较上周减少3509.5亿元。
  • 同业存单到期5293.5亿元，净融资-1318.3亿元。
  • 银行间质押式回购日均成交额达6.38万亿元，较上周增加0.20万亿元。
  • 同业存单利率整体上行，1M、3M、6M期加权平均发行利率分别为1.97%、2.11%、2.24%，较上周分别上行3.62bp、4.76bp、4.47bp。
  • DR001、DR007、DR014分别报收1.43%、1.80%、2.03%，较上周上行1.38bp、13.94bp、30.93bp。

利率债市场表现

• 一级市场：本周共发行利率债194只，总额8486.06亿元，较上周减少349.90亿元；到期1048.57亿元，净融资7530.39亿元。
  • 国债发行2103.20亿元，净融资1703.20亿元。
  • 地方政府债发行5178.16亿元，净融资4582.49亿元。
  • 政策银行债发行1204.70亿元，净融资1244.70亿元。
• 二级市场：
  • 国债收益率整体小幅上行，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行9.88bp、3.96bp、2.26bp，1Y期国债收益率下行4.49bp。
  • 国债期限利差走势不一，10Y与1Y利差走阔6.75bp，10Y与2Y利差小幅收窄0.25bp。
  • 国债期货价格全线下跌，2Y、5Y、10Y期国债期货结算价格分别变动-0.04%、-0.17%、-0.29%。

海外债市动态

• 美债收益率全线下行：6月24日，美国1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率分别报收2.83%、3.04%、3.18%、3.13%，较上周分别下行3bp、13bp、16bp、12bp。
• 中美利差倒挂持续：2Y期中美国债利差-73bp，10Y期中美国债利差-33bp，均较上周有所收窄。

风险提示

• 疫情反复：可能对经济和市场情绪产生不利影响。
• 政策变化超预期：国内外政策调整可能对市场走势带来不确定性。

附录

• 图表目录：

  • 图1：本周同业存单利率窄幅上行
  • 图2：本周DR利率进一步上行
  • 图3：本周银行间质押式回购日成交额创新高
  • 图4：本周国债收益率小幅上行
  • 图5：本周国债期限利差走势不一
  • 图6：本周国债期货价格全线下跌
  • 图7：本周美债收益率全线下行
  • 图8：本周中美利差倒挂持续，但利差有所收敛

• 表格目录：

  • 表1：本周利率债融资规模环比缩小、净融资额环比增加

数据来源

• Wind、开源证券研究所

分析师信息

• 分析师：陈曦
• 邮箱：chenxi2@kysec.cn
• 证书编号：S0790521100002

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