20251218-国泰期货-棕榈油_短期或有反弹_震荡寻底_豆油_美豆偏弱运行_豆油企稳乏力_3页_610kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2025年12月18日）

核心内容概述

本报告对棕榈油和豆油的近期市场表现进行了分析，涵盖期货价格、现货价格、基差、价差等关键数据，并结合宏观及行业新闻，评估市场趋势和影响因素。

一、油脂期货价格走势

主要观点：

• 棕榈油主力合约日盘下跌，但夜盘有所反弹，整体呈现震荡走势。
• 豆油主力合约价格小幅下跌，但夜盘企稳，显示市场情绪有所恢复。
• 菜油主力合约价格持续下跌，市场承压明显。
• 马棕主力合约价格持续上涨，反映国际市场对棕榈油的需求仍有一定支撑。

二、现货价格与基差

基差情况：

• 棕榈油（广东）基差为38元/吨
• 豆油（广东）基差为648元/吨
• 菜油（广西）基差为790元/吨

主要观点：

• 现货价格整体偏弱，显示市场供应压力较大。
• 基差维持高位，表明现货价格相对期货合约仍具一定溢价，反映市场对现货的支撑。

三、价差分析

主要观点：

• 菜棕油价差有所收窄，可能反映菜油走势偏弱。
• 豆棕油价差为负，表明豆油价格相对棕榈油处于低位。
• 棕榈油、豆油、菜油的15价差均呈下降趋势，显示市场对短期价格的悲观预期。

四、宏观及行业新闻

1. 马来西亚棕榈油政策调整

• 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价至3946.17林吉特/吨，出口关税降至9.5%。
• 出口关税在毛棕榈油价格低于2250林吉特/吨时为3%，价格超过4050林吉特/吨时为10%。
• 12月1-15日棕榈油产品出口量为435,882吨，较上月同期增长30.39%。

2. 大豆出口动态

• USDA报告指出，民间出口商对中国出口销售19.8万吨大豆，对未知目的地出口销售12.5万吨大豆，均于2025/2026年度交货。
• 巴西12月大豆出口量预计为357万吨，豆粕出口量预计为200万吨。

3. 阿根廷大豆产量预期

• 阿根廷2025/26年度大豆产量预估维持在4,690万吨不变，但播种延迟、土壤湿度下降及长期天气前景存不确定性。

4. 欧洲油籽压榨数据

• 2025年11月，欧盟27国+英国油菜籽压榨量为162.9万吨，高于10月。
• 大豆压榨量为102.9万吨，低于10月。
• 欧洲11月油籽压榨总量为308.9万吨，低于10月，但高于2024年11月水平。

五、市场趋势强度

• 棕榈油趋势强度：0
• 豆油趋势强度：0

主要观点：

• 当前市场趋势强度为中性，表明价格波动较小，市场处于震荡状态。
• 未来价格走势仍需关注供需变化、政策调整及天气因素等。

六、风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承担因此产生的责任。

七、分析师声明

• 本报告观点独立、客观、公正，不代表公司立场。
• 分析师具有期货投资咨询执业资格，力求提供专业分析。
• 报告内容仅反映个人见解，不构成对任何人的投资建议。

八、版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 引用本报告需注明“国泰君安期货研究”，并提示使用风险。
• 任何机构或个人发送本报告，责任自负，国泰君安期货不承担相关责任。

分析师：李隽钰
从业资格号：Z0021380
联系方式：lijunyu@ghtt.com