20161103-穆迪服务-Overblown_Inflation_Fear_Roils_Markets_25页_949kb

文档总结

核心内容

本报告由Moody's Capital Markets Research, Inc.发布，聚焦于信用市场的回顾与展望，重点分析了美国、欧洲及亚太地区经济数据和市场动态。报告指出，市场对通胀的过度担忧引发了资产价格波动，但实际通胀情况较为温和，存在结构性的通缩压力。同时，报告预测了未来一周的重要经济数据发布，包括就业、贸易、消费者信心和货币政策等。

主要观点

• 市场对通胀的担忧被夸大：尽管10年期美债收益率上升，但实际通胀数据并未达到预期，部分行业如住房、汽车和餐饮业仍面临价格下降压力。
• 高收益债券市场承压：由于市场对通胀的担忧，高收益债券价格持续下跌，收益率上升，市场流动性受到影响。
• 美国经济表现：就业数据预期强劲，但小企业销售增长疲软，显示经济复苏仍不稳固。
• 欧洲经济动态：欧元区经济整体增长缓慢，德国制造业表现相对较好，但服务业增长放缓；法国制造业收缩，服务业增长；意大利受政治不确定性影响，经济停滞；西班牙表现优于其他主要经济体，但增长放缓。
• 亚太地区经济展望：中国、印度、马来西亚、韩国、澳大利亚、日本和台湾的经济数据呈现不同趋势，部分国家经济复苏迹象明显，但面临结构性挑战。

关键信息

美国市场

• 就业数据：10月非农就业数据预计为175,000人，失业率预计为4.9%。
• 贸易赤字：9月贸易赤字预计收窄至-380亿美元。
• 住房市场：住房板块股票价格下跌8.0%，反映市场对利率上升的担忧。
• 高收益债券：高收益债券收益率从6.10%上升至6.63%，信用利差扩大至531 bp。
• 消费者信心：密歇根大学消费者信心指数预计为87.0，可能因选举影响而略有变化。

欧洲市场

• 欧元区GDP：第三季度GDP预计增长0.3%，德国、法国、意大利和西班牙表现各异。
• 失业率：欧元区失业率维持在10.1%，但外围国家失业率仍较高。
• 通胀预期：欧元区10月CPI预计增长0.5%，可能促使欧洲央行考虑进一步刺激政策。
• 制造业数据：德国工业生产预计增长，但服务业增长放缓；法国制造业收缩，服务业增长；意大利制造业扩张缓慢；西班牙工业生产稳定。

亚太市场

• 中国：10月CPI预计增长2.1%，PPI预计增长0.2%；房地产市场回暖，但产能过剩仍影响投资。
• 印度：10月CPI预计增长4.0%，工业生产增长0.2%，受能源价格和非农贷款影响。
• 马来西亚：10月贸易顺差预计达9亿林吉特，但GDP增长预计放缓至3.8%。
• 韩国：10月失业率预计为4.0%，货币政策维持不变。
• 日本：10月机械订单增长3.3%，但工业活动指数下降3.1%，显示经济疲软。
• 台湾：10月机械订单增长3.3%，但工业活动指数下降，显示经济压力。
• 澳大利亚：9月住房金融数据预计下降2.6%，零售销售增长疲软。
• 泰国：11月货币政策预计维持低利率，政府可能推出更多财政刺激措施。
• 菲律宾：9月工业生产增长12.0%，主要由国内投资和消费推动。

未来展望

• 通胀压力有限：尽管有部分行业通胀上升，但整体通胀缺乏广度，消费者服务价格通胀为主。
• 货币政策动向：新西兰和印度央行可能进一步降息，而韩国和欧洲央行则可能维持现状或考虑其他刺激手段。
• 市场情绪：市场对通胀的过度担忧可能持续，但实际数据表明经济复苏仍需时间，结构性通缩压力依然存在。