20220613-国信证券-环保公用2022年6月第2期_丰水期关注水电板块_国家能源局推进抽水蓄能开发建设_31页_4mb

环保公用2022年6月第2期总结

核心内容概述

本报告聚焦于环保与公用事业行业，分析了2022年6月第二周市场表现、政策动态、行业数据及公司公告。重点指出在碳中和背景下，新能源和抽水蓄能是未来发展的重点方向，同时对各子板块如水电、火电、燃气、水务等进行了详细分析。

主要观点

1. 市场回顾

• 沪深300指数上涨3.65%，公用事业指数上涨2.65%，环保指数下跌0.40%。
• 电力板块全面上涨，火电、水电、新能源发电涨幅明显，燃气板块上涨5.72%。
• 申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅排名分别为第12名和第27名。

2. 异动点评

• 环保板块：兴源环境涨幅达14.94%，因其水利建设业务受益于政策推动。
• 电力板块：三峡水利、湖北能源分别上涨18.12%和17.44%，抽水蓄能项目带动股价上涨。
• 新能源发电：宝新能源上涨10.70%。
• 燃气行业：贵州燃气涨幅最高，达34.47%。
• 水务行业：江南水务涨幅10.96%，为A股水务行业最高。

3. 专题研究：丰水期水电投资机会显著

• 2022年上半年我国来水偏丰，尤其是三峡入库流量显著高于历年平均值。
• 丰水期为水电企业业绩增收的重要时段，预计第三季度来水量将进一步增多，推动业绩提升。
• 丰水期市盈率普遍上升，全年来看，Q3市盈率最高，Q4虽略有回落，但仍高于Q1、Q2。

4. 核心观点：碳中和背景下推荐新能源和抽水蓄能

• 新型电力系统将推动电力现货市场交易，辅助服务发展，储能特别是抽水蓄能将受益。
• 煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。
• 推荐具备抽水蓄能和新能源规划、估值处于底部的湖北能源；具备抽水蓄能、化学储能资产注入预期的文山电力；现金流良好的中国核电；积极转型新能源的华能国际、中国电力；新能源运营龙头三峡能源。

关键信息

一、政策动态

1. 国家发改委与能源局发文：推动新型储能参与电力市场和调度运用，鼓励独立储能作为主体参与电力市场，支持多能互补一体化项目。
2. 国家能源局部署抽水蓄能建设：加快推进抽水蓄能项目，提升电力系统调节能力，助力实现双碳目标。
3. 广西“十四五”可再生能源规划：建设7座抽水蓄能电站共计840万千瓦，推动清洁能源发展。
4. 浙江“十四五”新型储能发展规划：新型储能装机规模达300万千瓦，分区域建设目标明确。
5. 吉林“风电下乡”方案：每个行政村建设100千瓦风电或200千瓦光伏项目，实现全面覆盖。

二、行业数据

1. 发电量

• 2022年1-4月全国发电量26029.3亿千瓦时，同比增长1.3%。
• 火电：同比减少1.8%。
• 水电：同比增长14.3%。
• 风电：同比增长6.8%。
• 核电：同比增长5.4%。
• 太阳能：同比增长14.8%。

2. 用电量

• 2022年1-4月全社会用电量26809亿千瓦时，同比增长3.4%。
• 第一产业：同比增长10.8%。
• 第二产业：同比增长1.9%。
• 第三产业：同比增长3.1%。
• 城乡居民生活用电：同比增长10.5%。

3. 电力交易

• 2022年1-4月全国电力市场交易电量16300.9亿千瓦时，占全社会用电量的60.8%，同比增长53.7%。
• 省内交易：13350.3亿千瓦时，其中电力直接交易占比最大。
• 省间交易：2950.6亿千瓦时，其中外送交易占比高。

4. 发电设备容量

• 截至4月底，全国发电设备容量24.12亿千瓦，同比增长7.9%。
• 火电：13.00亿千瓦，同比增长2.9%。
• 水电：3.96亿千瓦，同比增长6.0%。
• 核电：0.54亿千瓦，同比增长6.6%。
• 风电：3.38亿千瓦，同比增长17.7%。
• 太阳能：3.23亿千瓦，同比增长23.6%。

5. 碳交易市场

• 国内：全国碳市场CEA本周成交量150,050吨，成交额8,957,950元。
• 国际：欧洲碳市场EUA期货成交12510.50万吨C02e，现货成交8.40万吨C02e。

6. 煤炭价格

• 环渤海动力煤价格735元/吨，郑商所动煤期货价格867元/吨，略有上升。

7. 天然气行业

• LNG价格保持高位，6月10日为6687元/吨。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

投资策略

• 公用事业：关注新型电力系统中电力现货市场交易及辅助服务发展，重点推荐抽水蓄能与新能源结合的企业。
• 环保行业：关注业绩高增与估值较低的公司，以及商业模式改善与运营指标提升的潜力股。

行业动态与公司公告

• 多个省份发布“十四五”能源规划，强调抽水蓄能、清洁能源与储能发展。
• 电力企业积极进行对外投资与项目开发，推动新能源与储能项目落地。
• 环保企业发布利润分配方案，部分公司进行股份回购与增资扩股。

板块表现

• 环保板块：多数下跌，兴源环境、天壕环境、中环装备涨幅靠前。
• 电力板块：火电、水电、新能源发电涨幅明显，长源电力、江苏国信、赣能股份涨幅领先。
• 水务板块：多数下跌，江南水务、海天股份、洪城环境为涨幅前三。
• 燃气板块：多数上涨，贵州燃气涨幅最高，达34.47%。
• 电力服务：多数下跌，永福股份为唯一上涨公司。

总结

本报告强调在碳中和背景下，新能源与抽水蓄能将成为投资重点，同时关注电力板块的结构性机会。政策推动与来水偏丰为水电行业带来业绩增长，而火电盈利拐点也逐渐显现。环保行业虽整体下跌，但部分公司因水利建设等业务受益。整体来看，电力、新能源、抽水蓄能等板块具备较强的投资价值，建议关注相关公司。