20230510-中国银河-汽车行业_低基数效应下销量同比高增_国六B实施安排落地推动车市平稳过渡_2页_443kb

行业点评报告：汽车行业

核心观点

• 投资事件：2023年4月乘联会数据显示，汽车零售与批发销量同比大幅增长（零售+55.5%，批发+87.6%），反映低基数效应与消费需求前置；4月汽车出口同比增长227%。
• 市场恢复：价格战降温，库存压力叠加国六B政策（2023年7月起全面实施，设置过渡期）推动车市平稳过渡；4S店促销活动带动合资品牌销量回升。

分析与判断

1. 销量结构

• 整体表现：零售销量1630万辆（同比+55.5%，环比+25%）；批发1788万辆（同比+87.6%，环比-100%），新能源车增长放缓（环比回落36%）渗透率32.3%（同比+6.6pct）。
• 品牌份额：
  • 自主品牌零售份额48.2%，同比提升17pct；
  • 豪华车中自主品牌渗透率49.5%，合资仅4%。

2. 竞争格局

• 新能源集中度：头部企业份额高，比亚迪、特斯拉销量领先；纯电动与插电混动市占率差异显著（纯电动市场占比30.1%）。

投资建议

• 整车：推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车。
• 零部件：智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、拓普集团。

风险提示

• 新能源销量不及预期、芯片短缺、原材料价格波动风险。