20210511-国金证券-医药流通行业研究_双通道_全国放开_龙头药店有望优先受益_3页_372kb

医药流通行业研究：增持（维持评级）

核心内容

国家医保局与卫健委联合发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，标志着“双通道”政策首次从国家层面全面推行。该政策旨在通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，提升医保谈判药品的供应保障和临床使用效率，同步纳入医保支付体系，解决部分药品“进院难”问题，增强患者用药可及性。

主要观点

1. 政策背景
   医保药品目录动态调整机制实施后，部分药品出现“先进医保，后进医院”的现象，导致患者难以及时获得药品。新政策通过“双通道”机制，打通药品从医保目录到临床使用的最后一公里。

2. 政策意义

   • 提升药品普及性：通过零售药店的广泛覆盖，增强药品可及性，满足患者多样化需求。
   • 优化资源配置：处方外流加速，促进药品从医院向药店流动，提升药店的业务量与利润空间。
   • 强化监管与合规：政策对医保、药店、药企、患者等多方提出更高要求，推动信息化、药品管理、医保资金管理等领域的规范化发展。

3. 对行业的影响

   • 龙头药店受益：具备较强信息化能力和药品管理能力的龙头药店，将优先承接政策红利。
   • DTP药房布局领先者优先获益：DTP药房（专科药店）因其在药品储存、配送及专业服务方面具备优势，将成为承接高值药品的重要平台。

关键信息

• 政策内容：国家医保谈判药品通过“双通道”机制同步进入医疗机构和零售药店，并纳入医保支付。
• 纳入药品类型：以高值、急需、临床价值高、替代性小的药品为主。
• 药店准入标准：需具备完善的信息化系统、药品储存配送能力及规范的身份验证流程。
• 投资建议：推荐DTP药房布局领先的龙头药店，如老百姓、大参林、益丰药房等。
• 风险提示：
  • 处方外流进度不及预期；
  • 医保控费导致药品价格下降；
  • 医保基金监管制度制定不达预期。

行业与公司评级说明

行业投资评级

• 买入：行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：行业变动幅度在-5%-5%；
• 减持：行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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