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社会服务行业周报总结（2022年9月3日）

核心内容

本周社会服务行业整体表现较弱，周涨跌幅为 -0.90%，在31个行业中排名第14位。年初至今行业累计跌幅为 -16.50%，排名第20位。行业整体受到疫情持续影响，但部分细分领域出现复苏迹象。

主要观点

免税行业

• 三亚疫情维持在低位波动，预计国庆前可得到有效控制，为Q4旺季复苏奠定基础。
• 参考海南免税在Q1及6-7月的恢复情况，销售有望快速反弹。
• 中长期看，中国免税行业底层逻辑仍存，推荐龙头 中国中免，建议关注 海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）。

餐饮行业

• 高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道受益于城市化进程，建议关注处于IPO阶段的中式快餐品牌 乡村基、老乡鸡、杨国福。
• 强势能品牌在下沉市场表现活跃，推荐 九毛九，建议关注 海伦司、奈雪的茶。

酒店行业

• 海外酒店复苏延续，国内酒店行业仍需等待政策稳定。
• 头部酒店集团受益于供给出清、轻资产扩张及中高端升级，建议关注 锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S。

旅游新消费

• 智能健身镜赛道出现增长潜力，建议关注 康冠科技。
• 疫后增量空间较大的企业包括 天目湖、牧高笛、浩洋股份。

关键信息

行业数据

• 社零总额：2022年1-7月社零总额达246302亿元，同比 -0.2%；7月社零总额当月值为35870亿元，同比 +2.7%。
• 线上消费：7月网上商品和服务零售额为10217亿元，同比 +2.43%；1-7月累计值为73224亿元，同比 +3.20%。
• 线下消费：7月线下商品和服务零售额为25653亿元，同比 +2.82%；1-7月累计值为173078亿元，同比 -1.50%。
• 餐饮收入：1-7月餐饮收入为23734亿元，同比 -6.80%；7月当月值同比 -1.5%，环比改善2.5pct。
• 机场客流：海南机场仍处于低迷阶段，8月14日-19日海口美兰机场运送旅客13.99万人次，三亚凤凰机场运送旅客1.78万人次。
• 暑运数据：2022年暑运执行航班量60.8万架次，恢复至2019年同期的 65%，疫情仍是最大影响因素。

行业要闻

• 疫情防控：香港撤销内地或澳门经机场抵港人士“检测待行”要求，疫情全球周新增病例下降 16%，泰国外籍游客入境近400万人次。
• 免税动态：坦杜与中免合作推出新品，进一步拓展免税渠道。
• 酒店动态：锦江酒店出售吉野家近 10% 股权，希尔顿集团在大中华区试点“零工”模式。
• 旅游消费：智能健身镜赛道出现增长潜力，疫情对暑运影响显著。

板块表现

• 社服行业：本周涨跌幅为 -0.90%，排名第14位；年初至今累计跌幅为 -16.50%，排名第20位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：呷哺呷哺、米奥会展、ST文化、全聚得、同庆楼。
  • 跌幅前五：九毛九、华住集团-S、携程集团-S、海伦司、锦江酒店。
• 年初至今表现：
  • 涨幅前五：君亭酒店、金陵饭店、岭南控股、丽江股份、曲江文旅。
  • 跌幅前五：*ST易尚、ST明诚、行动教育、创业黑马、锋尚文化。

风险提示

• 疫情风险：疫情及自然灾害等突发性因素可能对行业造成冲击。
• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响行业整体表现。
• 竞争格局风险：行业竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

推荐与评级

行业评级

• 推荐：未来6~12个月，行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10% - 20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
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  • 崔香兰 0755~83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021~20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 陆韵如 021~60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010~80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

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