20230227-华创证券-电动车行业周报_1月动力电池装车量下滑_上海公布新建停车场充电车位新规_22页_2mb

电动车行业周报（20230220-20230226）总结

核心内容

• 动力电池装车量：2023年1月国内动力电池装车量为16.1GWh，同比下降0.3%，环比下降55.4%。三元电池装车量下降25.6%，磷酸铁锂电池装车量增长20.4%。
• 行业竞争格局：第二梯队电池企业排名波动较大，瑞浦兰钧环比下降95.8%，而正力新能环比增长11.1%。宁德时代与比亚迪市占稳固，行业竞争加剧。
• 充电基础设施：上海出台新规，要求新建公共停车场充电车位比例不低于15%（一类地区）、12%（二类地区）、10%（三类地区），其中快充车位占比不低于30%。
• 市场表现：本周电力设备及新能源板块上涨1.02%，跑赢沪深300指数0.36个百分点。细分板块中太阳能、风电、输变电设备涨幅较大，锂电池、燃料电池、电机跌幅较大。
• 估值情况：电新板块整体估值为33x，高于沪深300的12x。储能、电池综合服务等板块估值偏高，而燃料电池、输变电设备等板块估值偏低。
• 产业链价格：碳酸锂、氢氧化锂价格环比下跌，电解钴、硫酸钴、硫酸镍价格环比上涨。正极材料、负极材料、隔膜、电解液等价格整体稳定或小幅波动。
• 新能源车销量：1月国内新能源车零售销量33.2万辆，同比下降5.8%，环比下降48.1%。批发销量38.9万辆，同比下降5.6%，环比下降48.1%。
• 欧洲市场：12国电动车销量总计12.1万辆，同比下降4%，环比下降67%。主要受传统淡季、补贴退坡及碳排放考核影响。

主要观点

• 动力电池行业：2023年1月装车量下降，反映新能源车市整体疲软。第二梯队竞争加剧，主要因配套车型销量变化及车企多供应商策略。
• 充电设施政策：上海出台充电车位比例要求，预计2023年随着新能源车销量提升，充电资源将更加紧张。
• 市场表现：尽管新能源车市略淡，但电力设备及新能源板块仍表现优于大盘，部分细分领域如太阳能、风电上涨显著。
• 估值分化：电新板块内部估值分化明显，部分细分领域如储能、电池综合服务估值偏高，而锂电池、燃料电池等估值偏低。
• 产业链价格波动：锂价回落，钴价上涨，其他材料价格相对稳定，反映出供需变化及成本压力。
• 销量分化：部分车企如理想、比亚迪表现稳健，而其他如蔚来、小鹏、零跑等销量大幅下滑，主要受调价及市场变化影响。
• 欧洲市场挑战：欧洲电动车销量受传统淡季、补贴退坡及碳排放考核影响，呈现下滑趋势。

关键信息

动力电池装车量

• 1月国内动力电池装车量为16.1GWh，同比下降0.3%，环比下降55.4%。
• 三元电池装车量5.4GWh，占33.7%，同比下降25.6%，环比下降52.4%。
• 磷酸铁锂电池装车量10.7GWh，占66.2%，同比增长20.4%，环比下降56.7%。
• 第二梯队企业排名变化显著，瑞浦兰钧环比下降95.8%，正力新能环比增长11.1%。

上海充电车位新规

• 新建公共停车场充电车位比例不低于15%（一类地区）、12%（二类地区）、10%（三类地区）。
• 快充车位占比不低于30%，以提升充电效率。

本周行情回顾

• 电新板块上涨1.02%，跑赢沪深300指数0.36个百分点。
• 太阳能、风电、输变电设备涨幅前三；锂电池、燃料电池、电机跌幅前三。
• 股票涨幅前十包括菱电电控、天际股份、兴发集团等；跌幅前十包括科达利、亿纬锂能、英可瑞等。
• 美股重点公司中，大全新能源涨幅显著，而QUANTUMSCAPE、小鹏汽车、蔚来跌幅较大。

估值情况

• 电新板块整体估值为33x，高于沪深300的12x。
• 储能、电池综合服务估值较高（100x、56x）；燃料电池、输变电设备估值较低（35x、33x）。
• 重要个股如宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等PE估值在16-48倍之间。

产业链价格跟踪

• 锂：电池级碳酸锂价格41.95万元/吨，环比-8%；氢氧化锂价格43.6万元/吨，环比-6.44%。
• 钴：电解钴价格30.5万元/吨，环比+4.45%；硫酸钴价格4万元/吨，环比+3.9%。
• 镍：硫酸镍价格4万元/吨，环比+1.27%。
• 正极材料：三元正极523、622、811价格分别为27.1、32.9、36.5万元/吨，环比-1.81%、-1.5%、-0.68%。
• 负极材料：天然石墨与人造石墨价格稳定。
• 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格5.8万元/吨，环比持平。
• 隔膜：湿法隔膜价格稳定，涂覆隔膜价格环比-4.08%、-4.65%。
• 铜箔、铝箔加工费：6μm铜箔加工费3.5万元/吨，12μm铝箔加工费1.875万元/吨，环比持平。

新能源车销量

• 1月国内新能源车零售销量33.2万辆，同比下降5.8%，环比下降48.1%。
• 新能源车批发销量38.9万辆，同比下降5.6%，环比下降48.1%。
• 部分车企如比亚迪、埃安受涨价影响销量下滑，理想因留存订单与家庭用户定位表现相对稳健。

欧洲市场情况

• 12国电动车销量总计12.1万辆，同比下降4%，环比下降67%。
• 主要原因包括传统淡季、补贴退坡及碳排放考核。
• 德国、法国、英国、挪威等国家电动车销量均出现下滑，渗透率有所下降。

投资策略

• 动力电池：关注宁德时代。
• 铁锂正极：关注德方纳米、富临精工、龙蟠科技。
• 三元正极：关注容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技。
• 负极材料：关注贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份。
• 隔膜：关注星源材质、恩捷股份。
• 电解液：关注新宙邦、天赐材料。
• 铜箔：关注中一科技、嘉元科技。
• 铝箔：关注鼎胜新材。
• 结构件：关注科达利、震裕科技。
• 导电剂：关注天奈科技、道氏技术。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格上涨削弱企业盈利
• 行业扩产过快加剧行业竞争
• 地缘政治与贸易摩擦影响海外供应链
• 安全事故影响企业产销

附录

• 相关研究报告：

  • 《电力设备及新能源行业重大事项点评：23款秦PLUS DM-i全系升配降价，9.98万起售剑指A级车价格腹地》
  • 《光伏行业周报（20230220-20230226）：美国组件进口数据向好，钙钛矿产业化进程提速》
  • 《光伏行业周报（20230213-20230219）：2022年产业链各环节产量再创新高，分布式装机占比提升至58.5%》

• 图表目录：

  • 图表1：国内动力电池装车量（GWh）
  • 图表2：国内新能源车销量（零售口径，万辆）
  • 图表3：2023年1月前15动力电池装车量企业（GWh）
  • 图表4：2022年全国及部分省市公共充电桩数量及车桩比
  • 图表5：本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数）
  • 图表6：本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数）
  • 图表7：本周电新板块涨幅前十名
  • 图表8：本周电新板块跌幅前十名
  • 图表9：本周美股重要公司涨跌幅情况
  • 图表10：本周新能源转债涨幅前十名
  • 图表11：本周新能源转债跌幅前十名
  • 图表12：本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况
  • 图表13：本周电新细分板块及沪深300估值情况
  • 图表14：电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日）
  • 图表15：电动车可转债（截至本周最后一个交易日）
  • 图表16：主要锂电环节价格跟踪
  • 图表17：正极材料价格走势（万元/吨）
  • 图表18：负极材料价格走势（万元/吨）
  • 图表19：隔膜价格走势（元/平方米）
  • 图表20：电解液价格走势（万元/吨）
  • 图表21：锂、钴价格（万元/吨）
  • 图表22：铜箔、铝箔加工费（万元/吨）
  • 图表23：国内新能源乘用车销量（零售口径）
  • 图表24：国内新能源乘用车销量（批发口径）
  • 图表25：国内主要电动车企交付量（辆）
  • 图表26：欧洲主要国家1月电动车销量情况