2015年-世界发展银行全球_Unbundling_Institutions_for_External_Finance___Worldwide_Firm-Level_Evidence_41页_1mb

报告摘要

本研究探讨了不同类型的制度对企业发展融资的影响，特别关注了“合同制度”与“产权制度”的异质性效应。通过使用全球范围内的企业级数据，研究者试图解决以往制度与发展的实证研究中普遍存在的反向因果关系、测量误差和异质性问题。

制度分类：研究将制度分为两类：合同制度（Contracting Institutions）和产权制度（Property Rights Institutions）。
- 合同制度：涉及私人之间合同的执行，如法律框架、法律质量、合同程序、债权人权利和审计质量。
- 产权制度：关注政府和权力精英对产权的保护，如产权保护指数、政府问责、行政约束、金融自由、股票市场准入和少数股东保护。
融资渠道的重要性：外部融资是发展的重要渠道，研究强调了制度如何影响企业获取外部融资的能力。
制度对融资的影响：
- 合同制度：总体上对外部融资影响较小。
- 产权制度：对外部融资有显著的正向影响，尤其在限制政治和经济精英的权力方面。
异质性效应：不同规模的企业受到制度影响的程度不同。微型企业（10人以下）和小型企业（11-50人）相比中大型企业（51-150人及以上和150人以上）在获取外部融资方面更为困难。
测量误差问题：研究发现，制度指标的测量误差可能影响结果，使用工具变量法进行修正后，产权制度的作用更加突出。
政策含义：制度的异质性影响需要在政策制定中加以考虑，特别是对非精英企业（如微型企业）的融资支持。