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湘财证券研究所晨会纪要总结（2014年02月25日）

核心内容概述

本次晨会聚焦于A股市场策略、行业研究与公司调研点评，涵盖了多个行业动态及投资建议。整体来看，市场面临不确定性增多，但结构性机会依然存在。分析师建议投资者关注成长性行业，尤其是医药、电力设备、军工、新能源、节能减排、国企改革等板块，同时对中小市值股票组合表现良好，超额收益显著。

主要观点与关键信息

市场策略与趋势

• 上周Alpha动量组合累计上涨0.527%，而HS300下跌1.363%，超额收益达1.889%。
• Alpha反转组合累计下跌2.016%，相对于HS300的超额收益为-0.653%。
• 市场仍以宽幅震荡为主，后期1-2个月内出现趋势性走势的概率较低，但结构性机会仍存。
• 预计本周上证指数波动区间为2050-2150点。

资金流入策略

• 上期推荐的以资金净流入和行业相关性选出的资产组合在本期内累计涨幅为2.8%，优于HS300的2.34%。
• 上周推荐的资产组合累计涨幅为-0.15%，但相对于HS300仍保持1.21%的超额收益。
• 建议关注具有成长性、技术优势和成本优势的中小盘股。

行业分析与投资建议

1. 房地产与周期性行业

• 房地产停贷传闻拖累周期性行业，导致地产、石化、煤炭、建筑、银行、建材和证券等行业跌幅较大。
• 周期性行业资金或将持续转移至中小盘股，但需警惕年报披露、IPO重启和两会召开带来的风险。
• 建议关注成长性行业，如医药、电力设备、军工、新能源、节能减排和国企改革等。

2. 交运设备行业

• 本轮反弹的最高潮已过去，市场仍处于调整阶段。

3. 半导体行业

• 行业景气度上升，毛利率处于回升通道。
• 进口替代空间大，政策支持明显。
• 投资建议：封测类上市公司受益，推荐士兰微。

4. 仓储物流行业

• 行业升级趋势明显，互联网平台和增值服务成为热点。
• 推荐关注中储股份、外运发展和保税科技等具备平台经济潜力的个股。

5. 水泥行业

• 供给端改善明显，京津冀地区治污政策导致产能下降，未来范围可能扩大。
• 需求端存在变数，但总体增速预计在7.48%左右。
• 建议关注具有成本和技术优势的低估值企业，如方兴科技、南玻A、旗滨集团等。

6. 化工行业

• 石油化工板块迎来主题投资机遇，推荐新和成、梅花集团、三力士等。

7. 锡行业

• 伦锡价格反弹，国内锡市场供大于求。
• 推荐关注A股唯一锡标的锡业股份。

公司调研与点评

1. 百视通（600637.SH）

• 股权激励稳定经营管理团队，具备三大优势确保长期发展。

2. 东华测试（300354.SZ）

• 获得三级保密资格，利好长期发展。

3. 中瑞思创

• 战略目标为服务零售行业，已具备物联网应用解决方案能力。
• 预计2014-2015年EPS分别为0.87元和1.05元，当前PE为38X和32X。
• 股价上涨，建议逢低布局。

4. 时代出版

• 传统主业稳健增长，产业拓展逐渐成型。
• TIMEFACE测试上线，影视剧投资加码，预计带来业绩增量。
• 给予“增持”评级，目标价24元，对应14年30X估值。

5. 联创光电

• 建立完整的LED产业链，未来业绩增长可期。
• 建议投资者关注。

6. 远方光电

• 2013年业绩增长显著，预计2013-2015年EPS分别为0.75元、1.00元和1.33元。
• 给予“增持”评级。

7. 网宿科技（300017）

• 2013年业绩增长达128.15%，给予“买入”评级。
• 虽然股价前期涨幅较大，短期存在回调风险。

8. 姚记扑克

• 业绩符合预期，14年三大看点：主业确定性高增长、优质资源价值挖掘、外延并购。
• 给予“增持”评级，目标价40元。

特别关注事项

1. 存款返现现象

• 部分中小银行存在违规返现现象，如邯郸银行、保定银行等。
• 违规行为包括返现、赠送购物卡等，央行和银监会多次禁止，但屡禁不止。
• 互联网金融产品如余额宝的兴起，加剧了银行的揽储压力。

2. 移动互联网对通信行业的冲击

• 微信等平台冲击传统短信业务，影响运营商利润。
• 虚拟运营商牌照发放，加速移动互联网发展，压缩运营商利润空间。
• 4G建设资金压力大，通信行业面临变革。

3. MWC2014大会

• 通信巨头云集，可穿戴设备与智能手机成为焦点。
• 三星、LG、诺基亚等发布新产品，华为发布智能手环TalkBand。
• Gartner预测，可穿戴设备将成为物联网的重要组成部分。

投资建议总结

• 行业配置：关注成长性行业，如医药、电力设备、军工、新能源、节能减排、国企改革等。
• 个股推荐：士兰微、方兴科技、南玻A、旗滨集团、中储股份、外运发展、保税科技、网宿科技、姚记扑克、时代出版等。
• 策略：利用市场震荡，逢低吸纳成长性股票；关注中小市值股票组合的超额收益表现。

估值与评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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• 投资者应谨慎决策，充分了解投资风险。