> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 一、核心成员信息 | 研究员 | 研究领域 | 联系方式 | 期货从业资格号 | |--------|---------|----------|----------------| | 刘悠然 | 纸浆 | 021-60635570 | F03094925 | | 李捷 | 原油、沥青 | 021-60635738 | F3031215 | | 任俊弛 | PTA、MEG | 021-60635737 | F3037892 | | 彭婧霖 | 聚烯烃 | 021-60635740 | F3075681 | | 冯泽仁 | 玻璃、纯碱 | 021-60635727 | F03134307 | ## 二、行情回顾与操作建议 ### 1. 纸浆期货行情回顾 - **SP2609合约**：前结算价为 4970 元/吨，收盘价为 4968 元/吨，整体下跌 0.04%。 - **山东木浆市场**：针叶浆意向成交价格区间为 4620-5230 元/吨，低端价格较上一工作日收盘上涨 20 元/吨。 - **山东银星报价**：4980-5000 元/吨。 - **外盘报价**：智利 Arauco 公司 5 月木浆外盘报价基本持平，针叶浆银星维持 680 美元/吨，本色浆金星上涨 10 美元/吨至 630 美元/吨。 - **进口数据**：2026 年 4 月我国纸浆进口总量 321.8 万吨，环比 -2.4%，同比 +11.2%。 - **库存情况**：截至 2026 年 5 月 22 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 225.52 万吨，环比下降 1.27%，但仍处于同期高位。 - **基本面**：需求端受淡季影响，终端订单跟进有限，原料采购积极性欠佳，基本面变化有限，低位运行。 ### 2. 跨期价差 - **SP9-12价差**：从 2025 年 12 月 3 日的 750 元/吨降至 2026 年 5 月 3 日的 0 元/吨。 - **SP9-1价差**：从 2025 年 9 月 3 日的 -350 元/吨降至 2026 年 5 月 3 日的 -250 元/吨。 ### 3. 期现价差 - **纸浆期现价差**：山东银星价差在 2025 年 7 月 1 日为 850 元/吨，随后逐渐下降，至 2026 年 5 月 1 日降至 50 元/吨。 ### 4. 价格走势 - **纸浆期货价格**：2025 年 10 月 30 日至 2026 年 4 月 30 日，纸浆期货价格整体呈下降趋势，从 5,200 元/吨降至 5,100 元/吨。 - **进口漂针浆现货价格**：山东地区价格从 2025 年 5 月 27 日的 6,800 元/吨降至 2026 年 4 月 27 日的 4,500 元/吨。 - **人民币汇率**：美元兑人民币汇率从 2024 年 4 月 15 日的 7.25 下降至 2026 年 4 月 15 日的 6.80。 ## 三、行业要闻 1. **Suzano S.A.收购Kimberly Clark IFP NewCo B.V.**：欧盟委员会于 5 月 10 日无条件批准该交易，认为不会引发竞争问题。 2. **迁安博达纸业项目**：15 万吨碱性过氧化氢机械木浆项目批前公示，总投资 16,000 万元，环保投资约 380 万元。 ## 四、关键数据概览 ### 1. 国内主港地区纸浆库存（千吨） | 日期 | 青岛 | 常熟 | 保定 | 高栏 | 天津 | |------------|------|------|------|------|------| | 2025-09 | 1480 | 670 | 50 | 80 | 65 | | 2026-03 | 1550 | 650 | 50 | 75 | 60 | ### 2. 欧洲主要港口木浆库存（千吨） | 日期 | 库存值 | |------------|--------| | 2023-06 | 1,850 | | 2026-03 | 1,350 | ### 3. 铜版纸和双胶纸价格及价差（元/吨） | 日期 | 价差 (右) | 双胶纸 | 双铜纸 | |------------|-----------|--------|--------| | 2026-05-05 | 4,650 | 4,750 | 4,550 | | 2026-06-05 | 4,700 | 4,750 | 4,500 | ### 4. 白卡纸和白板纸价格及价差（元/吨） | 日期 | 价差 (右) | 自卡 | 自板 | |------------|-----------|------|------| | 2026-05-05 | 3,100 | 800 | 5,800 | ## 五、研究团队与联系方式 ### 1. 研究团队 - **宏观金融研究团队**：021-60635739 - **石油化工研究团队**：021-60635738 - **有色金属研究团队**：021-60635734 - **农业产品研究团队**：021-60635732 - **黑色金属研究团队**：021-60635736 - **量化策略研究团队**：021-60635726 ### 2. 业务机构联系方式 | 分公司/营业部 | 地址 | 电话 | 邮编 | |--------------|------|------|------| | 总部大宗商品业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 | 021-60635548 | 200120 | | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 0755-83382269 | 518026 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 0531-81752761 | 250014 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 020-38909805 | 510620 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 010-83120360 | 100032 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 0591-86006777/86005193 | 350300 | | 郑州营业部 | 郑州市未来大道69号未来大厦2008A | 0371-65613455 | 450008 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 0574-83062932 | 315000 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 021-60636327 | 200120 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 029-88455275 | 710075 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 0571-87777081 | 310000 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 021-62528592 | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 021-63097527 | 200082 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 0595-24669988 | 362000 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 0592-3248888 | 361000 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 028-86199726 | 610020 | ## 六、免责声明 - 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。 - 本报告仅供报告阅读者参考，不构成投资建议。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 本报告版权归建信期货所有，未经书面授权，不得以任何形式转载或引用。