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能源化工研究团队总结

一、核心成员信息

研究员	研究领域	联系方式	期货从业资格号
刘悠然	纸浆	021-60635570	F03094925
李捷	原油、沥青	021-60635738	F3031215
任俊弛	PTA、MEG	021-60635737	F3037892
彭婧霖	聚烯烃	021-60635740	F3075681
冯泽仁	玻璃、纯碱	021-60635727	F03134307

二、行情回顾与操作建议

1. 纸浆期货行情回顾

• SP2609合约：前结算价为 4970 元/吨，收盘价为 4968 元/吨，整体下跌 0.04%。
• 山东木浆市场：针叶浆意向成交价格区间为 4620-5230 元/吨，低端价格较上一工作日收盘上涨 20 元/吨。
• 山东银星报价：4980-5000 元/吨。
• 外盘报价：智利 Arauco 公司 5 月木浆外盘报价基本持平，针叶浆银星维持 680 美元/吨，本色浆金星上涨 10 美元/吨至 630 美元/吨。
• 进口数据：2026 年 4 月我国纸浆进口总量 321.8 万吨，环比 -2.4%，同比 +11.2%。
• 库存情况：截至 2026 年 5 月 22 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 225.52 万吨，环比下降 1.27%，但仍处于同期高位。
• 基本面：需求端受淡季影响，终端订单跟进有限，原料采购积极性欠佳，基本面变化有限，低位运行。

2. 跨期价差

• SP9-12价差：从 2025 年 12 月 3 日的 750 元/吨降至 2026 年 5 月 3 日的 0 元/吨。
• SP9-1价差：从 2025 年 9 月 3 日的 -350 元/吨降至 2026 年 5 月 3 日的 -250 元/吨。

3. 期现价差

• 纸浆期现价差：山东银星价差在 2025 年 7 月 1 日为 850 元/吨，随后逐渐下降，至 2026 年 5 月 1 日降至 50 元/吨。

4. 价格走势

• 纸浆期货价格：2025 年 10 月 30 日至 2026 年 4 月 30 日，纸浆期货价格整体呈下降趋势，从 5,200 元/吨降至 5,100 元/吨。
• 进口漂针浆现货价格：山东地区价格从 2025 年 5 月 27 日的 6,800 元/吨降至 2026 年 4 月 27 日的 4,500 元/吨。
• 人民币汇率：美元兑人民币汇率从 2024 年 4 月 15 日的 7.25 下降至 2026 年 4 月 15 日的 6.80。

三、行业要闻

1. Suzano S.A.收购Kimberly Clark IFP NewCo B.V.：欧盟委员会于 5 月 10 日无条件批准该交易，认为不会引发竞争问题。
2. 迁安博达纸业项目：15 万吨碱性过氧化氢机械木浆项目批前公示，总投资 16,000 万元，环保投资约 380 万元。

四、关键数据概览

1. 国内主港地区纸浆库存（千吨）

日期	青岛	常熟	保定	高栏	天津
2025-09	1480	670	50	80	65
2026-03	1550	650	50	75	60

2. 欧洲主要港口木浆库存（千吨）

日期	库存值
2023-06	1,850
2026-03	1,350

3. 铜版纸和双胶纸价格及价差（元/吨）

日期	价差 (右)	双胶纸	双铜纸
2026-05-05	4,650	4,750	4,550
2026-06-05	4,700	4,750	4,500

4. 白卡纸和白板纸价格及价差（元/吨）

日期	价差 (右)	自卡	自板
2026-05-05	3,100	800	5,800

五、研究团队与联系方式

1. 研究团队

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 量化策略研究团队：021-60635726

2. 业务机构联系方式

分公司/营业部	地址	电话	邮编
总部大宗商品业务部	上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼	021-60635548	200120
深圳分公司	深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913	0755-83382269	518026
山东分公司	济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室	0531-81752761	250014
广东分公司	广州市天河区天河北路233号中信广场3316室	020-38909805	510620
北京营业部	北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室	010-83120360	100032
福清营业部	福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室	0591-86006777/86005193	350300
郑州营业部	郑州市未来大道69号未来大厦2008A	0371-65613455	450008
宁波营业部	浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室	0574-83062932	315000
总部金融机构业务部	上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼	021-60636327	200120
西北分公司	西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室	029-88455275	710075
浙江分公司	杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室	0571-87777081	310000
上海浦电路营业部	上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)	021-62528592	200122
上海杨树浦路营业部	上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室	021-63097527	200082
泉州营业部	泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座	0595-24669988	362000
厦门营业部	厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908	0592-3248888	361000
成都营业部	成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号	028-86199726	610020

六、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 本报告仅供报告阅读者参考，不构成投资建议。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 本报告版权归建信期货所有，未经书面授权，不得以任何形式转载或引用。