20230504-上海证券-互联网传媒行业周报_22年及1Q23财报_内容多元化推动基本面回暖_AI等新技术革新商业模式_4页_407kb

传媒行业周报总结：2023年04月24日-2023年04月30日

核心内容

本报告聚焦2022年及2023年第一季度传媒行业主要子行业（游戏、影视、出版、广告营销、广播电视）的财务表现与AI技术对行业的影响。整体来看，传媒行业基本面在政策趋稳和内容多元化推动下逐步回暖，AI等新技术正在成为重塑行业格局的重要驱动力。

主要观点

1. 行业基本面复苏迹象明显

   • 2022年传媒板块整体营收同比小幅下滑，但利润端大幅回升，尤其是影视行业。
   • 2023年Q1传媒利润端延续复苏，影视板块表现尤为突出，内容供给增加与质量提升成为亮点。
   • 政策的稳定性和一致性是传媒行业持续盈利的关键，当前政策边际改善已基本兑现，预计2023年行业将继续向好。

2. AI技术赋能传媒行业

   • AI技术（如大模型、小模型）将重构传媒内容的生产方式和变现模式，推动流量与收入格局的重新分配。
   • “AI+传媒”研究框架分为三个层次：能力调用、能力再训练、行业专属大模型。
   • 能力调用：AI可直接用于提升内容生产效率，实现降本增效，主要受益于内容供给量的提升。
   • 能力再训练：优质内容与数据反哺大模型，形成行业专属模型，提升内容质量与稳定性。
   • 小模型应用：小模型将成为未来传媒应用的主流形式，具备较高的竞争优势与壁垒。

3. 投资建议

   • 重点推荐具备优质内容资源、数据资产或可接入大模型的公司。
   • 内容型平台：【芒果超媒】，有望成为传媒估值中枢。
   • 出海与AI结合：【汤姆猫】、【昆仑万维】、【神州泰岳】、【华凯易佰】、【焦点科技】、【蓝色光标】。
   • AI+游戏：【姚记科技】、【盛天网络】、【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【世纪华通】、【巨人网络】。
   • AI+影视：【百纳千成】、【欢瑞世纪】、【光线传媒】、【华策影视】、【博纳影业】、【上海电影】、【慈文传媒】。
   • AI+出版：【中国科传】、【中国出版】。
   • AI+IP：【中文在线】、【奥飞娱乐】。
   • 电商与虚拟人结合：【新华都】、【值得买】、【遥望科技】、【壹网壹创】、【青木股份】、【若羽臣】、【丽人丽妆】、【返利科技】。
   • 其他关注标的：【福昕软件】、【光云科技】、【力盛体育】、【汇纳科技】。

关键信息

• 行业表现：2022年传媒行业整体营收与利润均承压，但2023年Q1利润端恢复明显。
• AI技术影响：AI将加速内容生产与分发，提升内容供给量和质量，推动行业价值重估。
• 未来趋势：AI技术与传媒行业深度融合，小模型将成为主要应用形式，具备先发优势的企业将形成竞争壁垒。

风险提示

• 政策边际优化不及预期
• 疫情对行业经营造成持续影响
• 元宇宙技术推进缓慢
• AIGC商业模式落地效果不达预期
• 端游市场发展不及预期
• 影视需求恢复速度不及预期

分析师声明

分析师陈旻具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，内容基于合规渠道信息，不与薪酬直接相关。

公司业务资格说明

本报告由上海证券有限责任公司研究所发布，具备证券投资咨询业务资格。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内股价表现与基准指数对比，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业基本面与指数表现，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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