20221227-国新国证期货-国债日评_央行依旧维持积极投放_4页_242kb

国债市场总结（2022年12月27日）

一、核心内容概述

2022年12月27日，中国国债市场整体表现疲软，期债全面收跌。10年期国债下跌0.25%，5年期国债下跌0.18%，2年期国债下跌0.07%。与此同时，短期市场利率呈现涨跌不一的态势，SHIBOR7天利率下行14.9个基点，DR007利率上行0.3个基点，GC007利率上行14.9个基点。

二、市场基本面分析

1. 国内基本面

• 央行流动性操作：央行持续实施积极的货币政策，12月23日通过逆回购操作向市场投放资金，其中7天期逆回购20亿元，14天期逆回购2030亿元，中标利率分别为2.0%和2.15%。当日逆回购到期410亿元，净投放达1640亿元，当周净投放7040亿元，显示央行对年末流动性的高度重视。
• 未来资金投放计划：本周央行公开市场将有390亿元逆回购到期，资金面整体保持平稳。

2. 政策导向与经济预期

• 中央经济工作会议：会议强调“稳字当头、稳中求进”，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，推动经济巩固回稳基础。
• 国常会：部署稳经济一揽子政策措施，确保政策落地见效。
• 经济数据表现：11月消费、投资、工业生产和社融数据均不及预期，显示国内经济复苏仍面临较大压力，宽信用政策效果有限。
• 专家观点：
  • 楼继伟：建议将明年经济增长目标设为5%以上，赤字率提高至3%以上。
  • 朱光耀：认为中国经济将迅速回到5%-6%增长水平。
  • 肖钢：强调推动数字经济发展，支持数字经济企业走出去。
  • 王兆星：指出金融业应加快变革，支持科技、产业和能源变革。

3. 国际市场动态

• 美债收益率波动：上周五美债收益率涨跌不一，3月期收益率上涨0.32个基点至4.3274%，2年期收益率上涨4.4个基点至4.334%。5年期和10年期收益率分别上涨4.8和6.5个基点，30年期收益率则维持在2.161%。
• 美国通胀数据：11月CPI和核心CPI同比分别上涨6.0%和6.0%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。这表明美国通胀正在明显放缓，为美联储年内最后一次加息会议可能减缓加息幅度提供依据。
• 日本央行政策调整：日本央行宣布允许10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限，标志着其货币政策转向“事实上的加息”。此举旨在改善市场功能，鼓励收益率曲线平稳形成，同时保持宽松的金融环境。日本央行还表示将月度债券购买规模从7.3万亿日元增加至9万亿日元。

三、关键信息汇总

• 国内期债表现：全面下跌，10年期国债跌幅最大。
• 央行操作：持续净投放流动性，维持市场稳定。
• 经济预期：专家普遍看好明年中国经济复苏，但短期数据仍偏弱。
• 国际环境：美国通胀回落，日本央行调整宽松政策，全球利率环境趋于复杂。

四、主要观点

• 国内国债市场受经济数据疲软和政策预期影响，整体表现偏弱。
• 央行通过逆回购操作维持流动性稳定，为市场提供支撑。
• 国际市场中，美国通胀数据回落，可能影响其货币政策走向；日本央行的政策调整标志着其逐步退出超宽松状态。
• 未来国债市场走势将取决于国内经济复苏力度、政策调控效果以及国际利率环境变化。

五、免责声明

本报告由国新国证期货有限责任公司研发部发布，仅限其客户使用。报告中的信息和观点仅供参考，不构成任何投资建议。分析师未因本报告获得任何直接或间接补偿，报告内容来源于公开信息，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证，亦不承担由此产生的任何责任。