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煤焦市场周度观察总结
当前市场数据显示，铁水日均产量已大幅下滑至22941万吨/天，炼钢盈利空间显著压缩至48.5%。焦炭现货市场情绪转弱，第五轮提降机制再次形成议程，尽管焦化利润尚可，但受销售节奏放缓与环保限产双重影响，焦化厂日产规模仍持续小幅回落。

供需两端现状需高度关注：终端市场库存已处偏高水平，缺乏显著补库动力；产地库存集中累积，产端出货面临压力。同时，炼焦煤产量增速放缓，停产煤矿维持在19座，且部分煤矿因临近年终任务而主动减负荷，但当前调整力度尚显不足。

市场运行特征方面：焦化煤与焦原的库存环比降幅均超过30万吨，其中精煤库存环比下降尤为显著。受竞拍流拍率高企影响，煤价下行速度快于蒙煤。当前终端按部就班进行补库操作，产端库存压力继续增加。

综合来看，在年末资金紧张背景下，现货贸易流动性显著降低。目前焦煤焦炭仍处于供给偏强、需求偏弱的胶着状态，煤焦估值承压，显示出较好的抗跌性。市场等待第五轮提降落地后，观察其能否促进供应侧实质性收缩，并结合钢价与冬储政策落地情况，方有可能迎来煤焦估值的有效修复。

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