宏观研究：“双城记”，广州、深圳财力差异大解密-20220511-粤开证券-27页_1mb

广州与深圳城市财力差异分析总结

核心内容

本报告分析了广州与深圳在城市财力方面的差异，从经济结构、财政体制、经济总量三方面进行拆解，并提出优化广州财政的建议。广州与深圳同为粤港澳大湾区的重要引擎，但广州一般公共预算收入仅为深圳的43.3%，可用财力约为深圳的54.8%，综合财力约为深圳的75.1%，显示广州在财政收入方面存在明显劣势。

主要观点

1. 广深财力差异的三大原因

• 经济结构：解释力最强，占36%，主要体现在产业结构、企业规模、收入分配等方面。
  • 深圳金融业和信息服务业税收收入是广州的两倍，成为广深税收差异的重要来源。
  • 制造业方面，广州汽车制造与深圳电子制造税收贡献基本持平。
  • 深圳高收入人群集中，导致个人所得税收入为广州的两倍。
• 财政体制：次之，占30%，广州与中央、省级财政分享比例高于深圳。
  • 广州对省级财政贡献较大，而深圳实行计划单列，不与省级财政分享。
  • 深圳对省级财政的上解支出较少，净上解额约为100亿元。
• 经济总量：占15%，广州GDP为深圳的92.1%，但财政收入仅为其70%。

2. 市区财政体制特征

• 广州市级与区级财力分配更加下沉，广州市本级一般公共预算可用财力占比不到四成，而深圳市、区财力大致五五开。
• 广州区级财政收入占区级可用财力的68%，深圳为76%，显示广州区级财政更依赖市级补助。
• 广州与深圳区级财政均存在收支缺口，广州缺口为627亿元，深圳为241亿元。

3. 财政支出结构差异

• 广州市本级财政支出向民生领域倾斜，社保、教育、卫生支出占比较高。
• 深圳市本级财政支出更多用于科技、环保、人才和创新相关领域。

关键信息

财力比较指标

• 一般公共预算收入：广州为深圳的43.3%
• 一般公共预算可用财力：广州为深圳的54.8%
• 地方综合财力（一般公共预算收入 + 政府性基金收入）：广州为深圳的75.1%

财政体制差异

• 税收分享：广州与中央、省级分享，深圳仅与中央分享。
• 上解与补助：广州对省级财政上解较多，净上解额为1058亿元；深圳净上解额为101亿元。

经济结构影响

• 金融业：深圳金融业税收为广州的两倍，贡献了广深税收差异的56%。
• 房地产：深圳房价高于广州，土地增值税差异显著。
• 企业规模：深圳企业总部多，企业所得税贡献大；广州个体户和小微企业较多，享受更多税收减免。
• 收入分配：深圳高收入人群集中，导致个人所得税收入为广州的两倍。

财政优化建议

短期措施

• 开源节流：加强财政收入征管，防范土地出让收入下降对财政收入端的影响。
• 压缩一般性支出：重点压缩非必要非刚性一般性支出，为“六稳”“六保”腾挪空间。
• 民生支出管理：广州民生支出占比高，需合理安排，避免财政压力过大。

中长期策略

• 深化改革开放：推动高科技产业和总部经济发展，培育财政增长新引擎。
• 争取上级财税政策支持：在重点项目上争取更大规模的转移支付和省级补贴政策。
• 优化财政支出结构：推动科技教育、医疗卫生、养老、新基建支出占比提升。
• 推进社保制度改革：减少社保对财政补贴的依赖，推动更多社保险种省级统筹。

风险提示

• 经济波动超预期可能加大地方财政下行压力。
• 统计数据追溯更正可能导致引用和测算不准确。
• 部分数据未披露，可能影响数据的可比性。

图表目录

• 图表1：广深一般公共预算收入情况
• 图表2：广深城市财力的三个指标（2020）
• 图表3：广深四本财政预算收入和支出（2020）
• 图表4：我国税收收入划分
• 图表5：改革开放以来，广州、深圳财政体制改革重要文件
• 图表6：广州、深圳现行共享税种收入分享方法
• 图表7：转移支付前，广深分级财政收入情况（2019）
• 图表8：广深一般公共预算对中央、省级财政的贡献一览（2019年）
• 图表9：广深一般公共预算收入的上缴、上解和补助（2019）
• 图表10：广州、深圳产生的各级财政收入情况（2019）
• 图表11：广州、深圳公募基金情况（截至2021年末）
• 图表12：深圳私募股权（创业投资）基金管理人数量领先（截至2021年末）
• 图表13：广深分行业全口径税收收入（2019）
• 图表14：广深房屋销售价格
• 图表15：广深二手房交易价格
• 图表16：多家商业银行将总行设在广州、深圳
• 图表17：综合所得的个人所得税边际税率递增
• 图表18：广深常住人口持续流入，相差不大
• 图表19：广州、深圳的市本级和区级财政收支情况（2020）
• 图表20：广州、深圳政府性基金预算收入（2020）
• 图表21：广州市本级一般公共预算支出结构（2020）
• 图表22：广州市区级一般公共预算支出结构（2020）
• 图表23：深圳市本级一般公共预算支出结构（2020）
• 图表24：深圳市区级一般公共预算支出结构（2020）
• 图表25：房地产开发投资增速
• 图表26：广州、深圳全市一般公共预算支出结构（2020）

联系我们

• 粤开证券：广州经济技术开发区科学大道60号开发区控股中心21-23层，北京市西城区广安门外大街377号
• 网址：www.ykzq.com