20260713-国金证券-国金证券固收_债市温度计_5页_1mb

报告摘要

国金证券固收 | 债市温度计总结

一、核心内容

国金证券固收团队发布的《债市温度计》报告，通过分析一系列高频指标，对当前债市基本面及利率走势进行了评估。报告包含两个主要部分：基本面温度计和利率同步指标，旨在为投资者提供关于债券市场的定性判断。

二、基本面温度计分析

1. 经济增长

微观指标

工业生产
- 重点电厂:日均耗煤：423.0万吨（周），利空
- 重点企业:日均粗钢产量：266.0万吨/天（旬），利好
- 焦化企业开工率：77.7%（周），利好
- 全国高炉开工率：83.8%（周），利好
- 聚氯乙烯开工率：68.8%（周），利好
- PTA开工率：53.9%（周），利好
- 纯碱开工率：79.2%（周），利好
- 汽车轮胎（全钢胎）开工率：60.0%（周），利好
- 汽车轮胎（半钢胎）开工率：62.7%（周），利好
- 江浙地区涤纶长丝开工率：74.2%（周），利好
- 浮法玻璃开工率：68.5%（周），利好
地产
- 全国二手房出售挂牌价指数：142.0（周），利好
- 30大中城市:商品房成交面积：25.5万平方米（日），利好
- 100大中城市:成交土地占地面积：1440.5万平方米（周），利好
- 100大中城市:成交土地溢价率：9.7%（周），利好
基建
- 石油沥青装置开工率：16.4%（周），利好
- 水泥发运率：41.5%（周），利好
- 表观需求:螺纹钢：195.3万吨（周），利好
库存
- 铁矿石港口库存：16592.5万吨（周），利好
- 螺纹钢库存：505.5万吨（周），利好
- 水泥库容比：61.2%（周），利好
消费
- 港口完成集装箱吞吐量：683.2万二十英尺标准箱（周），利好
- 邮政快递揽投量：39.1亿件（周），利好
- 中国轻纺城成交量：490.0万米（日），利好
- 失业金领取条件:互联网搜索指数：180.0次（日），利好
- 电影票房：18850.4万元（日），利好
- 观影人次：528.9万人次（日），利好
- 乘用车:厂家零售:当周日均销量：33894.0辆（周），利好
- 乘用车:厂家批发:当周日均销量：25328.0辆（周），利好
出行
- 重点11城地铁客运量：413.0万人次（日），利好
- 全国迁徙规模指数：591.6（日），利好
- 拥堵延时指数：1.5（日），利好
- 国内航班执行架次：14996.0架次（日），利好
- 国际航班执行架次：1888.0架次（日），利好
出口
- 波罗的海干散货指数(BDI)：2944.0（日），利好
- 中国出口集装箱运价指数(CCFI)：1873.2（周），利好
- 上海出口集装箱运价指数(SCFI)：3184.8（周），利好
- 美国:周度经济指数：3.2（周），利好
- 韩国:出口金额:同比：70.9%（旬），利好

2. 通货膨胀

微观指标

CPI
- 农产品批发价格200指数：110.4（日），利好
- 平均批发价:猪肉：15.7元/公斤（日），利好
- 平均批发价:28种重点监测蔬菜：4.1元/公斤（日），利好
- 平均批发价:7种重点监测水果：7.1元/公斤（日），利好
- 义乌中国小商品总价格指数：102.5（周），利好
- 海南旅游消费价格总指数：99.7（周），利好
PPI
- RJ/CRB商品价格指数：366.2（日），利好
- 南华工业品指数：2733.3（日），利好
- 布伦特原油:现货价：74.2美元/桶（日），利好
- 煤炭价格:动力煤：740.0元/吨（日），利好
- 螺纹钢价格:HRB400 20mm：3160.0元/吨（日），利好

三、利率同步指标分析

1. 指标变动情况

指标名称	单位	更新频率	最新值	上期值	定性判断	与利率关系
企业中长贷余额增速	%	月	6.5	6.9	利好	正向
建材综合指数	/	日	112.4	115.1	利好	正向
BCI:企业招工前瞻指数	%	月	52.2	57.1	利好	正向
失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)	%	日	(55.63)	(55.58)	利空	负向
PMI新出口订单趋势值	%	月	(22.0)	(23.9)	利空	正向
PMI供需平衡度趋势值	%	月	17.8	16.7	利空	正向
耐用消费品价格	/	月	0.93	0.93	利空	正向
票据融资	万亿元	月	17.1	16.5	利好	负向
美元指数	1973年3月=100	日	101.0	101.1	利空	负向
铜金比	/	日	15.1	15.2	利好	正向

2. 指标趋势与定性判断

利好指标：企业中长贷余额增速、建材综合指数、BCI:企业招工前瞻指数、票据融资、铜金比
利空指标：失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)、PMI新出口订单趋势值、PMI供需平衡度趋势值、耐用消费品价格、美元指数

四、主要观点与关键信息

总体趋势：本周共更新45个高频指标，其中“利好”指标29个，“利空”指标16个。
利好表现：主要集中在工业生产（如粗钢产量、多数开工率）、地产（如二手房挂牌价、土地成交溢价率）、基建（如石油沥青开工率）、消费（如轻纺城成交量、电影票房、车市销量）、出口（如BDI、CCFI、SCFI）及通胀指标（如CPI、PPI）。
利空表现：主要集中在商品房挂牌量价、土地成交面积、消费（如集装箱吞吐量、快递量）、出行（如拥堵延时指数）、以及部分通胀指标（如动力煤价格）。
利率同步信号：利率同步指标中，利好与利空各占一半，其中“失业金领取”和“美元指数”发出利空信号，“铜金比”发出利好信号。