> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国金证券固收 | 债市温度计总结 ## 一、核心内容 国金证券固收团队发布的《债市温度计》报告，通过分析一系列高频指标，对当前债市基本面及利率走势进行了评估。报告包含两个主要部分：基本面温度计和利率同步指标，旨在为投资者提供关于债券市场的定性判断。 ## 二、基本面温度计分析 ### 1. 经济增长 #### 微观指标 - **工业生产** - 重点电厂:日均耗煤：423.0万吨（周），利空 - 重点企业:日均粗钢产量：266.0万吨/天（旬），利好 - 焦化企业开工率：77.7%（周），利好 - 全国高炉开工率：83.8%（周），利好 - 聚氯乙烯开工率：68.8%（周），利好 - PTA开工率：53.9%（周），利好 - 纯碱开工率：79.2%（周），利好 - 汽车轮胎（全钢胎）开工率：60.0%（周），利好 - 汽车轮胎（半钢胎）开工率：62.7%（周），利好 - 江浙地区涤纶长丝开工率：74.2%（周），利好 - 浮法玻璃开工率：68.5%（周），利好 - **地产** - 全国二手房出售挂牌价指数：142.0（周），利好 - 30大中城市:商品房成交面积：25.5万平方米（日），利好 - 100大中城市:成交土地占地面积：1440.5万平方米（周），利好 - 100大中城市:成交土地溢价率：9.7%（周），利好 - **基建** - 石油沥青装置开工率：16.4%（周），利好 - 水泥发运率：41.5%（周），利好 - 表观需求:螺纹钢：195.3万吨（周），利好 - **库存** - 铁矿石港口库存：16592.5万吨（周），利好 - 螺纹钢库存：505.5万吨（周），利好 - 水泥库容比：61.2%（周），利好 - **消费** - 港口完成集装箱吞吐量：683.2万二十英尺标准箱（周），利好 - 邮政快递揽投量：39.1亿件（周），利好 - 中国轻纺城成交量：490.0万米（日），利好 - 失业金领取条件:互联网搜索指数：180.0次（日），利好 - 电影票房：18850.4万元（日），利好 - 观影人次：528.9万人次（日），利好 - 乘用车:厂家零售:当周日均销量：33894.0辆（周），利好 - 乘用车:厂家批发:当周日均销量：25328.0辆（周），利好 - **出行** - 重点11城地铁客运量：413.0万人次（日），利好 - 全国迁徙规模指数：591.6（日），利好 - 拥堵延时指数：1.5（日），利好 - 国内航班执行架次：14996.0架次（日），利好 - 国际航班执行架次：1888.0架次（日），利好 - **出口** - 波罗的海干散货指数(BDI)：2944.0（日），利好 - 中国出口集装箱运价指数(CCFI)：1873.2（周），利好 - 上海出口集装箱运价指数(SCFI)：3184.8（周），利好 - 美国:周度经济指数：3.2（周），利好 - 韩国:出口金额:同比：70.9%（旬），利好 ### 2. 通货膨胀 #### 微观指标 - **CPI** - 农产品批发价格200指数：110.4（日），利好 - 平均批发价:猪肉：15.7元/公斤（日），利好 - 平均批发价:28种重点监测蔬菜：4.1元/公斤（日），利好 - 平均批发价:7种重点监测水果：7.1元/公斤（日），利好 - 义乌中国小商品总价格指数：102.5（周），利好 - 海南旅游消费价格总指数：99.7（周），利好 - **PPI** - RJ/CRB商品价格指数：366.2（日），利好 - 南华工业品指数：2733.3（日），利好 - 布伦特原油:现货价：74.2美元/桶（日），利好 - 煤炭价格:动力煤：740.0元/吨（日），利好 - 螺纹钢价格:HRB400 20mm：3160.0元/吨（日），利好 ## 三、利率同步指标分析 ### 1. 指标变动情况 | 指标名称 | 单位 | 更新频率 | 最新值 | 上期值 | 定性判断 | 与利率关系 | |----------|------|----------|--------|--------|----------|------------| | 企业中长贷余额增速 | % | 月 | 6.5 | 6.9 | 利好 | 正向 | | 建材综合指数 | / | 日 | 112.4 | 115.1 | 利好 | 正向 | | BCI:企业招工前瞻指数 | % | 月 | 52.2 | 57.1 | 利好 | 正向 | | 失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA) | % | 日 | (55.63) | (55.58) | 利空 | 负向 | | PMI新出口订单趋势值 | % | 月 | (22.0) | (23.9) | 利空 | 正向 | | PMI供需平衡度趋势值 | % | 月 | 17.8 | 16.7 | 利空 | 正向 | | 耐用消费品价格 | / | 月 | 0.93 | 0.93 | 利空 | 正向 | | 票据融资 | 万亿元 | 月 | 17.1 | 16.5 | 利好 | 负向 | | 美元指数 | 1973年3月=100 | 日 | 101.0 | 101.1 | 利空 | 负向 | | 铜金比 | / | 日 | 15.1 | 15.2 | 利好 | 正向 | ### 2. 指标趋势与定性判断 - **利好指标**：企业中长贷余额增速、建材综合指数、BCI:企业招工前瞻指数、票据融资、铜金比 - **利空指标**：失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)、PMI新出口订单趋势值、PMI供需平衡度趋势值、耐用消费品价格、美元指数 ## 四、主要观点与关键信息 - **总体趋势**：本周共更新45个高频指标，其中“利好”指标29个，“利空”指标16个。 - **利好表现**：主要集中在工业生产（如粗钢产量、多数开工率）、地产（如二手房挂牌价、土地成交溢价率）、基建（如石油沥青开工率）、消费（如轻纺城成交量、电影票房、车市销量）、出口（如BDI、CCFI、SCFI）及通胀指标（如CPI、PPI）。 - **利空表现**：主要集中在商品房挂牌量价、土地成交面积、消费（如集装箱吞吐量、快递量）、出行（如拥堵延时指数）、以及部分通胀指标（如动力煤价格）。 - **利率同步信号**：利率同步指标中，利好与利空各占一半，其中“失业金领取”和“美元指数”发出利空信号，“铜金比”发出利好信号。 ## 五、风险提示 - 数据统计存在误差，部分指标为抽样数据，可能与实际存在偏差。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断，注意风险。 ## 六、报告信息 - **报告名称**：债市温度计 - **对外发布时间**：2026年7月11日 - **报告发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲（SAC执业编号：S1130525030009） - 赵心茹（SAC执业编号：S1130525030010） ## 七、免责声明 - 报告观点仅代表分析师个人意见，不代表机构立场。 - 报告仅供专业投资者参考，非专业投资者使用需自行承担风险。 - 报告内容未经许可不得复制、转发、转载或修改，且不构成任何投资操作建议。