20210826-安信证券-威贸电子-833346.NQ-新三板策略报告_线束组件及注塑集成件优质公司_直销+出口推动业绩快速增长_5页_694kb

威贸电子总结

核心内容

威贸电子是一家专注于线束组件及注塑集成件研发、生产与销售的优质企业，产品广泛应用于智能家电、POS机与计量衡器、新能源汽车等多个高端制造领域。2021年半年报显示，公司实现营业总收入1.06亿元，同比增长62.46%；归属于挂牌公司股东净利润为1847.96万元，同比增长49.60%。公司通过引进先进设备、新厂搬迁等举措，显著提升了生产能力和效率，同时通过直销与出口模式，积累了稳固的客户群。

主要观点

• 业绩快速增长：2021年H1公司营收与净利润均实现显著增长，主要得益于新产品量产及海外客户采购订单的增加。
• 生产效率提升：公司引进了德国Lumberg全自动IDC连接器线束生产设备，生产速度提升500%，并达到汽车行业OPPM标准；同时YAMAHASMT贴片流水线项目落地，实现SMT组装全流程覆盖。
• 市场拓展与客户覆盖：公司已与SEB旗下Tefal、Rowenta、Vorwek、奔驰、宝马、玛莎拉蒂及中国中车等海内外知名企业建立长期合作关系，客户群体广泛。
• 内销与外销同步增长：2021年H1内销收入同比增长68.64%，外销收入同比增长47.55%，表明公司在国内外市场均表现强劲。
• 研发投入增加：2021年H1研发费用为456.89万元，同比增长3.44个百分点，研发费用率达4.33%；公司已获得多项专利授权和资质认证，包括高新技术企业认证、IATF16949和ISO9001质量管理体系认证。

关键信息

• 财务表现：

  • 营业总收入：1.06亿元，同比增长62.46%
  • 归属于挂牌公司股东净利润：1847.96万元，同比增长49.60%
  • 毛利率：33.93%（整体），内销毛利率33.34%，外销毛利率35.58%

• 生产升级：

  • 引进德国Lumberg全自动IDC连接器线束生产设备，生产速度提升500%
  • 完成新厂搬迁，扩大生产场地，解决产能瓶颈问题

• 销售模式：

  • 国内直销与海外出口双轮驱动，终端客户覆盖全球知名企业和品牌
  • 内销收入：7744.92万元，同比增长68.64%
  • 外销收入：2808.87万元，同比增长47.55%

• 技术研发：

  • 2021年H1研发费用为456.89万元，研发费用率4.33%
  • 截至2021年6月30日，公司拥有1项发明专利、60项实用新型专利、2项软件著作权
  • 通过高新技术企业认证、IATF16949和ISO9001质量管理体系认证

• 投资建议：

  • 公司具备集成化生产优势和成本控制能力
  • 在汽车、新能源等高端行业持续拓展，有望提升市占率
  • 当前总市值为7.20亿元，PETTM为20X，估值合理
  • 随着5G和新能源汽车的普及，公司有望长期受益于行业增长

• 风险提示：

  • 税收优惠政策改变
  • 汇率波动
  • 劳动力成本上升

图表目录（摘要）

• 图1：威贸电子历年营收及增速
• 图2：威贸电子历年归母净利润及增速
• 图3：威贸电子历年研发费用率
• 图4：威贸电子历年盈利能力
• 图5：威贸电子历年经营活动现金流量净额（万元）
• 图6：威贸电子历年费用情况

分析师声明

诸海滨，安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格，声明对报告内容和观点负责，信息来源合法合规，分析结论合理。

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