20241118-山西证券-机床设备2024三季报总结_营收回归正增长_Q3呈现恢复向好态势_11页_1mb

机床设备行业2024三季报总结与投资分析

行业表现概况

• 营收增长明显：2024年前三季度机床设备样本公司合计营业收入2036亿元，同比增长31%；其中第三季度营收666亿元，同比增长49%，呈现恢复向好态势。
• 订单情况：2024年上半年金属加工机床新增订单同比增长率由负转正，尤其金属切削机床增长强劲，对下半年业绩回暖构成支撑。
• 盈利能力承压：但净利润表现不佳，前三季度归母净利润合计同比下降221%，第三季度降幅收窄至104%，且毛利率、净利率同比下降。

关键驱动因素

• 政策支持：国家鼓励大规模设备更新，统筹安排1500亿元国债资金支持重点领域设备更新。
• 市场趋势：下游产品绿色和智能化转型带动出海、高端化及新领域拓展，成为新增动能。
• 竞争格局：主要由于产品价格下行、用工成本上升及市场竞争加剧导致利润压力。

公司数据摘要

收入增长亮点

• 前三季度收入增长率排名前五的企业：科德数控（+303%）、创世纪（+176%）、浙海德曼（+169%）、宁波精达（+148%）、华东数控（+135%）。
• 秦川机床、海天精工等稳健增长。

利润表现

• 前三季度净利润合计同比下降221%，第三季度降幅收窄至104%。
• 部分公司出现严重亏损，如秦川机床及沈阳机床亏损显著。

毛利率与费用率

• 前三季度平均毛利率同比下降0.9个百分点，净利率下降21个百分点。
• 研发费用率高企，国盛智科、华中数控等显著增加研发投入，反映技术升级压力。

合同负债与存货

• 合同负债规模同比下滑23%，但华东数控、华中数控等6家企业同比增长显著（如华中数控增幅419%）。
• 存货规模同比增长104%，显示企业预期内需应对订单增长或原材料备货。

投资建议

• 推荐个股：科德数控（买入-A）、华中数控（买入-A）、纽威数控（买入-A）。
• 建议关注：秦川机床、海天精工、宇环数控、宁波精达、拓斯达、创世纪、浙海德曼，预期受益于新动能和行业景气度回升。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 技术研发与核心技术泄密风险；
• 原材料成本波动风险；
• 人员流失风险。

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