> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国初请失业金人数降温 贵金属继续高位震荡 # 市场分析 经济数据方面，美国上周初请失业金人数下降9000人至19.8万人，显著低于市场预期21.5万人，为去年11月以来最低水平。四周移动平均值降至20.5万，创两年新低。此外，美国总统特朗普表示，尽管美国司法部威胁要对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，但他目前并无解雇鲍威尔的计划。特朗普倾向于在前美联储理事凯文沃什和国家经济委员会主任凯文哈塞特之间选择下一任美联储主席。 # 期货行情与成交量： 2026-01-15,沪金主力合约开于1041.00元/克,收于1035.20元/克,较前一交易日收盘变动-0.52%。当日成交量为41087手,持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1035.22元/克,收于1035.98元/克,较昨日午后收盘上涨0.08%。2026-01-15,沪银主力合约开于23488.00元/千克,收于22665.00元/千克,较前一交易日收盘变动-0.43%。当日成交量为1463056手,持仓量为344468手。昨日夜盘沪银主力合约开于22980元/千克,收于23089元/千克,较昨日午后收盘上涨1.87%。 # 美债收益率与利差监控： 2026-01-15，美国10年期国债利率收于4.169%，较前一交易日变化+0.043%，10年期与2年期利差为0.609%，较前一交易日-1.7BP。 # 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-01-15，Au2602合约上，多头较前一日变化-7964手，空头则是变化-890手。沪金合约上个交易日总成交量为392878手，较前一交易日变化 $-2.23\%$ 。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动678手，空头变动2006手。白银合约上个交易日总成交量3117047手，较前一交易日变化 $14.39\%$ 。 # 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,074.23吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16,242吨，较前一交易日减少79吨。 # 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-01-15，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为1.57元/克，白银国内溢价为-750.38元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为45.67，较前一交易日变动 $-0.09\%$ ，外盘金银比价为50.86，较上一交易日变化 $-4.76\%$ 。 # 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-01-15）上金所黄金成交量为45450千克，较前一交易日变化 $-31.36\%$ 。白银成交量为657202千克，较前一交易日变化 $-19.09\%$ 。黄金交收量为11872千克，白银交收量为300千克。 # 策略 黄金：谨慎偏多 目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强为主，Au2602合约震荡区间或在1020元/克-1045元/克。 白银：谨慎偏多 当下白银呈现宽幅震荡的情况，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望继续收窄。但白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在22700元/千克-24000元/千克。 套利：逢高做空金银比价 期权：暂缓 # 风险 海外流动性风险 投机头寸持续离场 # 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率 4 图2：10-2年期利差单位：% 4 图3：上期所黄金成交量(单边)单位：千手 4 图4：上期所白银成交量(单边)单位：千手 4 图5：黄金国内溢价 4 图6：白银国内溢价 4 图7：上期所黄金库存】单位：千克 5 图8：SHFE：上期所白银库存单位：千克 5 图9：金银比价 5 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量 5 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图2：10-2年期利差|单位：% 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图3：上期所黄金成交量(单边)单位：千手 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图4：上期所白银成交量(单边)单位：千手 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图5：黄金国内溢价 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图6：白银国内溢价 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图7：上期所黄金库存】单位：千克 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图9：金银比价 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图8：SHFE：上期所白银库存|单位：千克 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 陈思捷 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 # 封帆 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 # 师橙 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 # 联系人 # 葡一杭 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房