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金融市场分析周报总结（2022.08.22-2022.08.26）

核心内容概览

本报告对2022年8月22日至26日的金融市场进行了全面分析，涵盖工业、金融、权益、黄金、原油、黑色产业链及人民币汇率等多方面内容，旨在为投资者提供市场走势、政策动向及资产配置建议。

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主要观点

1. 工业企业利润

• 工业品价格快速回落，叠加下游需求不足，1-7月工业企业利润同比增速再次转负，为年内首次。
• 7月当月利润同比下降11.7%，明显低于6月的4.5%，降幅为年内最大。
• 上游采矿业仍是利润主要来源，但增速下滑；中下游制造业和电力行业是主要拖累项。
• 8月多地疫情反复及高温干旱导致工业生产扰动，部分行业产出下降，利润改善有限。

2. 资金面分析

• 跨月临近，央行小幅净投放400亿元，但资金价格走高，预计跨月期间资金面仍偏紧。
• 7月MLF缩量续作后，资金面抗冲击能力弱化，叠加月末因素，资金面偏紧。
• 跨月前资金面将维持偏紧态势，关注央行对资金面的支持情况。

3. 利率债走势

• LPR如预期下调，1年期降5BP，5年期以上降15BP，利率债回调，但震荡格局未变。
• 国常会及央行会议释放宽信用信号，利率债长端承压，但震荡中枢下移，带来交易机会。
• 10年期国债和国开债收益率分别上行3.75BP和3.85BP。

4. 可转债市场

• 权益市场震荡整理，指数全面收跌，超八成可转债下跌。
• 关注新能源汽车、光储景气赛道及盈利确定性强的行业龙头。
• 转股溢价率上行0.98pct，隐含波动率下行1.10pct。

5. 权益市场

• “新半军”全面回落，传统能源板块领涨。
• 汽车出口强劲，带动海运需求，关注特种货物运输企业。
• 水泥行业需求企稳，预计9月开始价格恢复性上涨。
• 火电需求回暖，关注火电转型新能源的标的。
• 航空业业务量环比改善，有望触底回升，关注三大航。

6. 黄金市场

• 美联储紧缩政策延续，金价承压。
• 周五金价因鲍威尔鹰派言论跳水，全周微涨0.03%。
• 中长期金价或继续回落，处于下跌通道。

7. 原油市场

• OPEC+减产及俄油供应担忧支撑油价，连续两周反弹。
• 美国及欧洲经济衰退预期压制油价，叠加伊朗原油重返市场预期，中长期油价或延续下行趋势。

8. 黑色产业链

• 螺纹钢价格继续反弹，但焦炭价格大跌，焦煤价格大涨。
• 钢厂增产，终端需求改善，但焦炭供应无法有效传导至下游，钢焦博弈持续。
• 供给扰动（如山西暴雨）导致焦煤价格上涨，但需求疲软限制焦炭走势。

9. 人民币兑美元汇率

• 美联储鹰派言论支撑美元指数走高，人民币兑美元持续走弱。
• 周五人民币中间价报6.8486，较上周下跌0.6185%。
• 美联储政策重心转向经济与通胀平衡，中长期美元走势不确定性增加。

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关键信息汇总

工业数据

• 1-7月工业企业利润同比下降1.1%，为年内首次。
• 7月当月利润同比下降11.7%，降幅为年内最大。
• 采矿业利润同比增速105.3%，制造业利润同比增速-12.6%。

货币政策

• LPR非对称降息，1年期降5BP，5年期以上降15BP。
• 央行召开货币信贷形势分析会，推动信贷扩张。
• 国常会加码稳经济政策，增加3000亿元政策性金融工具额度。

资产价格

• 上证指数下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，创业板指下跌3.44%。
• 10年期国债收益率上行3.75BP，10年期国开债收益率上行3.85BP。
• 人民币兑美元中间价下跌0.6185%，美元指数上涨0.7462%。

市场展望

• 利率债震荡格局未变，但中枢下移，带来交易机会。
• 可转债关注新能源汽车、光储景气赛道及盈利确定性强的行业龙头。
• 权益市场短期震荡，但成长风格有望获得超额收益。
• 黄金短期承压，中长期处于下跌通道。
• 原油短期反弹，中长期或继续下跌。
• 螺纹钢反弹，焦炭下跌，焦煤上涨。

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风险提示

• 货币政策超预期收紧。
• 信用风险集中爆发。

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投资建议

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

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研究团队信息

• 分析师：符旸
• 执业证书：S0640514070001
• 联系方式：电话 010-59562469，邮箱 fuyyjs@avicsec.com

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联系信息

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