> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票市场概览 # 港股市场表现 2月9日，三大指数集体走强。恒生指数涨 $1.76\%$ ，重返27000点上方，市场情绪回暖。 AI应用板块表现活跃。智谱大涨 $36.22\%$ ，MINIMAX-WP涨 $11.71\%$ ，汇量科技涨 $8.79\%$ 。消息面上，智谱GLM-4.7-Flash模型在Hugging Face发布两周下载量突破100万；Open Routers平台匿名模型Pony Alpha亦引发行业关注。机构指出，智谱已形成覆盖多模态、Agent、编程的完整模型矩阵，2025－2027年营收有望保持高增长，规模效应与盈利确定性逐步显现。此外，字节跳动在即梦平台推出Seedance2.0视频生成模型，实测效果突出，引发业内广泛测评与讨论。 芯片与半导体股走强。澜起科技上市首日上涨 $63.72\%$ ，兆易创新涨 $43\%$ 。澜起科技登陆港股，公开发售获707.3倍认购，国际配售获37.67倍认购。另据深交所公告，港股通标的自2月9日起调整，豪威集团、兆易创新被纳入。高盛2月8日报告指出，2026-2027年全球存储器市场或面临严重供应短缺，DRAM、NAND及HBM供需缺口均将显著扩大；即便智能手机与PC需求大幅下滑，强劲的服务器需求仍可支撑市场保持紧张格局。 - 电力设备股全天强势，东方电气涨超 $14\%$ ，哈尔滨电气涨超 $9\%$ 。OpenAI已将2033年前算力投资规模上调至250GW。机构预计，2030年美国最高用电负荷或接近1000GW（目前约820GW），电力需求大幅上调可能导致美国出现缺电问题。建议关注燃气轮机、电网设备出口、固态变压器等方面投资机会。 大金融股上扬，保险板块领涨。中国平安涨超 $4\%$ ，中国太平、中国人寿涨超 $3\%$ 。消息面上，金融监管总局修订发布《银行保险机构许可证管理办法》，自2026年6月1日起施行。《办法》共三十二条，坚持金融特许经营原则，优化许可证分类与管理，压实机构主体责任，并细化相关行政处罚标准。 黄金及贵金属股涨幅居前，万国黄金涨超 $8\%$ ，灵宝黄金、中国白银集团、大唐黄金等涨超 $4\%$ 。摩根大通表示，金、银、铜等主要金属未来几周可能进入“盘整期”，但并非牛市结束，当前调整为长期上涨趋势中的必要阶段。其预计白银或于二季度率先反弹。 # 美股市场表现 - 周一美股三大指数集体收高。在科技股带动下，纳斯达克指数上涨近 $1\%$ ，道琼斯指数微幅上扬并再度刷新历史高位，标普500指数上涨 $0.5\%$ ，距历史高点仅一步之遥。 2026年2月10日 # 资讯日报 海外市场主要股市上日表现 <table><tr><td>指数</td><td>收盘价</td><td>日涨跌 (%)</td><td>周涨跌 (%)</td><td>年初至今 涨跌 (%)</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>27,027</td><td>1.76</td><td>1.76</td><td>5.45</td></tr><tr><td>恒生科技</td><td>5,418</td><td>1.34</td><td>1.34</td><td>(1.78)</td></tr><tr><td>恒生国企</td><td>9,168</td><td>1.52</td><td>1.52</td><td>2.86</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4,123</td><td>1.41</td><td>1.41</td><td>3.89</td></tr><tr><td>日经225</td><td>56,364</td><td>3.89</td><td>3.89</td><td>11.97</td></tr><tr><td>新加坡海峡</td><td>4,961</td><td>0.54</td><td>0.54</td><td>0.00</td></tr><tr><td>标普500</td><td>6,965</td><td>0.47</td><td>0.47</td><td>1.74</td></tr><tr><td>纳斯达克</td><td>23,239</td><td>0.90</td><td>0.90</td><td>(0.01)</td></tr><tr><td>道琼斯工业</td><td>50,136</td><td>0.04</td><td>0.04</td><td>4.31</td></tr><tr><td>法国CAC40</td><td>8,323</td><td>0.60</td><td>0.60</td><td>2.13</td></tr><tr><td>英国富时100</td><td>10,386</td><td>0.16</td><td>0.16</td><td>4.58</td></tr><tr><td>德国DAX</td><td>25,015</td><td>1.19</td><td>1.19</td><td>2.14</td></tr></table> 美国主要指数一年表现 日本主要指数一年表现 富时新加坡海峡指数一年表现 数据日期：2026年2月9日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPA SFC CE No.: BRQ314 +852 2899 6747 jessiejing@guosen.com.cn - 回顾上周初，市场曾出现一轮明显抛售，科技股（尤其是软件板块）领跌。比特币亦同步大幅回落，随后小幅反弹，反映出投资者当时的避险情绪。 CFRA Research 首席投资策略师 Sam Stovall 指出，科技股的远期市盈率已从较五年平均水平溢价 $17\%$ 转为折价 $8\%$ 。他认为，“这看起来颇具吸引力，或许当前并非完全退出科技板块的时机。” 大型科技股多数走高。英伟达涨 $2.50\%$ ，微软涨 $3.11\%$ ，Meta涨 $2.38\%$ ，特斯拉涨 $1.51\%$ ，博通涨 $3.31\%$ ，AMD涨 $3.63\%$ ，甲骨文大涨 $9.64\%$ ；谷歌小幅上涨 $0.45\%$ 。苹果跌 $1.17\%$ ，亚马逊跌 $0.76\%$ ，奈飞跌 $0.89\%$ 。 - 热门中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数微涨 $0.12\%$ 。阿里巴巴涨 $0.30\%$ ，百度涨 $0.71\%$ ，小马智行涨 $3.49\%$ ；蔚来汽车跌 $2.98\%$ ，小鹏汽车跌 $1.02\%$ ，哔哩哔哩跌 $2.41\%$ 。 # 日股市场表现 2月9日，自民党在众议院选举中获得历史性大胜，市场预期高市早苗领导下的政权稳定将有利于其政策推进，日经225指数收涨 $3.89\%$ ，东证指数收涨 $2.29\%$ 。政策执行力预期的提升吸引资金流入股市，此前观望的海外资金亦开始买入，进一步推升市场。 古河电气工业股价大涨 $20.69\%$ ，领涨日经成份股。公司于2025年10月至12月单季营收为3382亿日元，同比增长 $6 \%$ ；经常利润为204亿日元，同比增长 $19 \%$ ；归母净利润达225亿日元，同比增长约4.4倍。同时，公司上调截至2026年3月31日财年业绩预期，将合并营收从1.2万亿日元调升至1.3万亿日元，净利润从360亿日元大幅上调至540亿日元。此外，公司宣布将期末股息预测上调至160日元，较上一财年提升三分之一。 - 日本半导体相关股集体走强。测试设备商爱德万测试上涨 $11.52\%$ ，晶圆切割机厂商DISCO上涨 $9.77\%$ ，成膜设备商KOKUSAI上涨 $6.18\%$ 。 日本国防股大幅上涨。首相高市早苗在选举中获得压倒性胜利，市场预期其加强国防能力的计划有望加速落实。自民党在众议院465席中取得三分之二以上多数，未来立法与修宪进程或更顺畅。川崎重工股价一度暴涨 $17\%$ ，创盘中历史新高，业绩强劲亦构成支撑；IHI及三菱重工等国防承包商亦涨超 $5\%$ 。 - 日本大型电信公司KDDI股价下跌 $9.22\%$ 。公司因旗下部门涉嫌虚构交易接受调查，推迟披露第三季度业绩。 # 重点新闻 # 全球宏观 - 美国周三将公布1月份非农就业报告，其中包含对截至2025年3月的全年就业数据的修正。特朗普首席经济顾问哈塞特认为，人口放缓的趋势将导致就业数据小幅下降，但仍与较高的GDP增速相一致。 - 日本首相高市早苗承诺与市场建立信任，重申政府将避免发行债券来筹集资金，她将寻求与中国构建稳定关系。 - 爱泼斯坦余波撼动英国政坛，一天之内首相斯塔默的两位亲信辞职，苏格兰工党领袖要求陷入曼德尔森丑闻的斯塔默引咎辞职，但内阁全体成员表态支持斯塔默。 比特币反弹乏力，交易员依然采取防御性布局，几乎没有新增看涨押注。美联储理事沃勒表示，特朗普引发的加密货币热潮可能正在消退。 - 上海国际能源交易中心和上海期货交易所调整部分期货合约的保证金要求，上期所将一些铜、铝合约的涨跌停板幅度调整为 $10\%$ # 行业资讯 - 谷歌母公司Alphabet计划通过其美元债券发行筹集200亿美元，规模高于最初预计的150亿美元。此外，Alphabet也在向投资者推介其在瑞士和英国的首次发债计划。 - OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼上周五告诉OpenAI员工，该公司旗下的热门人工智能（AI）聊天机器人ChatGPT“月度增长率已重新超过 $10\%$ ”。他还表示，OpenAI正准备在本周推出一款“升级版聊天模型”。 - 马斯克表示，SpaceX将优先开展月球相关项目而非火星项目，他提及了时间线更短以及战略紧迫性等因素，同时强调公司仍怀有登陆火星的长期愿景。 诺和诺德宣布，已就Hims & Hers公司在美国市场销售的仿制司美格鲁肽产品侵犯专利提起诉讼。 - 中国人社部等七部门对美团、淘宝闪购、滴滴等头部平台企业和快递企业开展用工行政指导，要求有关企业持续改进劳动管理。 - 中国监管部门约谈阿里巴巴旗下的高德打车，要求强化合作网约车平台监督管理。 - 中国国家主席习近平察看人工智能、机器人等科技创新成果展示，要求加快解决科技突出短板问题。在京考察期间他还与小米创始人雷军等科技公司代表进行了交流。 # 重点图表 表 1: 美股成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (美元)</td><td>市值 (亿美元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (亿美元)</td></tr><tr><td>1</td><td>英伟达</td><td>190</td><td>46,180</td><td>2.5</td><td>374</td></tr><tr><td>2</td><td>特斯拉</td><td>417</td><td>15,660</td><td>1.5</td><td>226</td></tr><tr><td>3</td><td>亚马逊</td><td>209</td><td>22,406</td><td>(0.8)</td><td>190</td></tr><tr><td>4</td><td>微软</td><td>414</td><td>30,712</td><td>3.1</td><td>187</td></tr><tr><td>5</td><td>谷歌</td><td>324</td><td>39,238</td><td>0.5</td><td>129</td></tr><tr><td>6</td><td>苹果</td><td>275</td><td>40,317</td><td>(1.2)</td><td>122</td></tr><tr><td>7</td><td>美光科技</td><td>384</td><td>4,316</td><td>(2.8)</td><td>119</td></tr><tr><td>8</td><td>博通</td><td>344</td><td>16,307</td><td>3.3</td><td>104</td></tr><tr><td>9</td><td>Meta</td><td>677</td><td>17,136</td><td>2.4</td><td>100</td></tr><tr><td>10</td><td>闪迪</td><td>583</td><td>861</td><td>(2.4)</td><td>90</td></tr></table> 数据日期：2026年2月9日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 表 2: 日股成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (日元)</td><td>市值 (亿日元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (亿日元)</td></tr><tr><td>1</td><td>藤仓</td><td>21,955</td><td>64,957</td><td>(2.0)</td><td>3,894</td></tr><tr><td>2</td><td>铠侠</td><td>18,900</td><td>102,904</td><td>(1.0)</td><td>3,607</td></tr><tr><td>3</td><td>爱德万测试</td><td>27,355</td><td>200,239</td><td>11.5</td><td>3,162</td></tr><tr><td>4</td><td>东京电子</td><td>40,600</td><td>191,483</td><td>(1.0)</td><td>2,024</td></tr><tr><td>5</td><td>川崎重工</td><td>16,955</td><td>28,471</td><td>15.7</td><td>2,019</td></tr><tr><td>6</td><td>三菱重工</td><td>4,970</td><td>167,670</td><td>3.2</td><td>1,782</td></tr><tr><td>7</td><td>软银</td><td>4,251</td><td>242,811</td><td>6.3</td><td>1,632</td></tr><tr><td>8</td><td>Disco</td><td>72,230</td><td>78,331</td><td>9.8</td><td>1,587</td></tr><tr><td>9</td><td>迅销</td><td>67,850</td><td>215,913</td><td>6.9</td><td>1,275</td></tr><tr><td>10</td><td>三菱日联金融集团</td><td>2,958</td><td>350,988</td><td>0.2</td><td>1,246</td></tr></table> 数据日期：2026年2月9日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 表 3：纳斯达克中国金龙指数成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (美元)</td><td>市值 (亿美元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (百万美元)</td></tr><tr><td>1</td><td>阿里巴巴</td><td>163</td><td>3,891</td><td>0.3</td><td>1,186</td></tr><tr><td>2</td><td>百度</td><td>147</td><td>515</td><td>0.7</td><td>261</td></tr><tr><td>3</td><td>蔚来</td><td>5</td><td>121</td><td>(3.0)</td><td>232</td></tr><tr><td>4</td><td>京东</td><td>28</td><td>407</td><td>(0.2)</td><td>210</td></tr><tr><td>5</td><td>百胜中国</td><td>58</td><td>204</td><td>(0.8)</td><td>157</td></tr><tr><td>6</td><td>腾讯音乐</td><td>16</td><td>252</td><td>(0.4)</td><td>118</td></tr><tr><td>7</td><td>华住</td><td>53</td><td>162</td><td>1.7</td><td>113</td></tr><tr><td>8</td><td>小鹏汽车</td><td>69</td><td>1,319</td><td>2.9</td><td>108</td></tr><tr><td>9</td><td>新东方教育</td><td>60</td><td>96</td><td>(4.2)</td><td>103</td></tr><tr><td>10</td><td>世纪互联</td><td>12</td><td>32</td><td>5.8</td><td>96</td></tr></table> 数据日期：2026年2月9日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 图1：近60日南下资金净买入（亿元） 数据日期：2026年2月9日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图2：过去一年美国国债收益率走势 数据日期：2026年2月9日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图3：过去一年美元指数走势 数据日期：2026年2月9日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图4：过去一年黄金现货美元走势 数据日期：2026年2月9日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图5：过去一年美元兑人民币走势 数据日期：2026年2月9日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图6：过去一年美元兑日元走势 数据日期：2026年2月9日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 # Information Disclosures # Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates serves as an officer of the listed companies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities (HK) Brokerage Co., Ltd. and its associated companies (collectively "Guosen Securities (HK) ") has no disclosed financial interests (including securities holding) or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities (HK) has no investment banking relationship within the past 12 months, to the listed companies. Guosen Securities (HK) has no individual employed by the listed companies. # Disclaimers The prices of futures and options may move up or down, fluctuate from time to time, and even become valueless. Losses may be incurred as well as profits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a result of buying and selling securities. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities (HK) and does not constitute the forecast on any futures and/or options. Guosen Securities (HK) may be seeking or will seek investment banking or other business (such as placing agent, lead manager, sponsor, underwriter or proprietary trading in such securities) with the listed companies. Individuals of Guosen Securities (HK) may have personal investment interests in the futures and/or options mentioned in this report. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities (HK) and does not constitute any buying/selling or dealing agreement in relation to the securities mentioned. Guosen Securities (HK) may be seeking or will seek investment banking or other business (such as placing agent, lead manager, sponsor, underwriter or proprietary trading in such securities) with the listed companies. Individuals of Guosen Securities (HK) may have personal investment interests in the listed companies. This report is based on information available to the public that we consider reliable, however, the authenticity, accuracy or completeness of such information is not guaranteed by Guosen Securities (HK). This report does not take into account the particular investment objectives, financial situation or needs of individual clients and does not constitute a personal investment recommendation to anyone. Clients are wholly responsible for any investment decision based on this report. Clients are advised to consider whether any advice or recommendation contained in this report is suitable for their particular circumstances. This report is not intended to be an offer to buy or sell or a solicitation of an offer to buy or sell the securities mentioned. This report is for distribution only to clients of Guosen Securities (HK). Without Guosen Securities (HK) 's written authorization, any form of quotation, reproduction or transmission to third parties is prohibited, or may be subject to legal action. Such information and opinions contained therein are subject to change and may be amended without any notification. This report is not directed at, or intended for distribution to or use by, any person or entity who is a citizen or resident of or located in any jurisdiction where such distribution, publication, availability or use would be contrary to applicable law or regulation or which would subject Guosen Securities (HK) and its group companies to any registration or licensing requirement within such jurisdiction. # 信息披露 # 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，国信证券（香港）经纪有限公司及其所属关联机构（合称国信证券（香港））并无持有该公司须作出披露的财务权益（包括持股），在过去12个月内与该公司并无投资银行关系，亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该上市公司的雇员。 # 免责条款 期货及期权价格可升可跌，亦不时波动甚大，甚至变成毫无价值。买卖期货及期权未必一定能赚取利润，反而可能会招致损失。 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。 本研究报告所涉及的内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也不构成针对任何期货和/或期权的预测。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的期货和/或期权。 本研究报告内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。 报告中的资料均来自公开信息，我们力求准确可靠，但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，并不构成个人投资建议，客户据此投资，责任自负。客户在阅读本研究报告时应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。 本报告仅向特定客户传送，未经国信证券香港书面授权许可，任何人不得引用、转载以及向第三方传播，否则可能将承担法律责任。研究报告所载的资料及意见，如有任何更改，本司将不作另行通知。在一些管辖区内，针对或意图向该等区域内的市民、居民、个人或实体发布、公布、供其使用或提供获取渠道的行为会违反该区域内所适用的法律或规例或令国信证券（香港）受制于任何注册或领牌规定，则本研究报告不适用于该等管辖区域内的市民、居民或身处该范围内的任何人或实体。