2017年-世界发展银行全球_Ghana_Economic_Update_June_2017___Shifting_Ghanas_Competitiveness_into_a_Higher_Gear_40页_1mb

详细总结：Ghana Economic Update - June 2017

核心内容概述

本报告是《加纳经济展望》年度系列的第二期，重点分析了加纳的国际竞争力及提升政策。报告指出，加纳在财政和经济方面面临严峻挑战，包括财政赤字扩大、债务增加以及公共部门改革停滞。同时，加纳在改善营商环境和推动私营部门发展方面仍需加强。

主要观点

1. 财政状况恶化

• 2016年财政赤字：加纳未能实现2016年的财政目标，财政赤字从2015年的6.3%升至8.7%，远高于原定的5.3%。
• 原因：收入不足和选举前支出增加是主要原因。政府未能达到预算收入目标，导致财政赤字扩大。
• 债务问题：2016年加纳公共债务达到73.1%的GDP，其中外部债务占比40.1%，短债占比11.9%。债务风险增加，特别是汇率波动和流动性问题。

2. 2017年预算目标

• 目标设定：2017年预算设定财政赤字为6.5%的GDP，通过增加税收（包括石油收入）来实现。
• 税收增长：预计税收收入将因进口免税减少、税收合规性提高和经济活动增加而增长。
• 支出调整：2017年公共支出将略有上升，主要由于清偿欠款和利息支付。

3. 中期经济增长预期

• 增长动力：中期增长预期为6-7%，主要受石油价格上涨和产量增加驱动。
• 风险因素：非石油部门增长受限，尤其是由于可可价格下跌和能源危机。
• 能源问题：能源供应不稳定和高电价是私营部门持续面临的挑战，影响其竞争力。

4. 国际竞争力与改革

• 竞争力下降：加纳在世界银行的“营商环境”排名和全球竞争力指数（GCI）中表现不佳，尽管优于西非平均水平，但相比8年前有所下降。
• 私营部门需求：私营部门需要更广泛的改革来提高竞争力，但目前政府与私营部门之间的对话机制不完善，影响改革进程。
• 改革必要性：建立有效的公共-私营对话机制，加强问责和系统性监测，是提升竞争力的关键。

5. 债务管理与融资

• 债务结构：加纳的债务结构以短期债务为主，2016年占总债务的37.7%。
• 外部债务风险：外部债务占GDP的40.8%，汇率波动和国际资本市场的压力持续存在。
• 融资成本：加纳的国际债券收益率仍高于区域比较国家，约为150-200个基点。

6. 政治与经济展望

• 政治稳定：加纳在2017年顺利实现权力交接，巩固了其作为非洲民主国家的稳定性。
• 新政府承诺：新当选总统Nana Akufo-Addo承诺减税、加强财政纪律、减少政府借贷、增加基础设施投资，以恢复宏观经济稳定。
• 未来挑战：加纳的经济前景取决于新政府能否恢复财政纪律并重建投资者信心。

关键信息

财政数据

• 2016年财政赤字：8.7%（GDP）
• 2016年总税收收入：20%（GDP），低于原预算目标24%
• 2016年政府支出：27.7%（GDP），高于预算目标
• 公共债务：2016年达到73.1%（GDP）
• 外部债务：2016年为40.8%（GDP）
• 短期债务：2016年为11.9%（GDP）

债务管理措施

• 发行欧元债券：2016年发行第五次欧元债券，金额为7.5亿美元，收益率9.25%，低于2015年的10.75%。
• 国内债券：2016年发行了首只美元计价的国内债券，金额为9464万美元，收益率为6%。
• 偿债基金：设立偿债基金以管理外部债务并降低外汇风险，截至2016年底基金规模达到3亿美元。

经济增长与结构

• 2017年经济增长预期：6.1%
• 主要增长驱动：石油产量增加（TEN油田第一年运营）、服务业增长（电力供应改善）
• 非石油部门风险：可可价格下跌、政府消费和资本支出减少影响非石油部门增长

改革与私营部门

• 私营部门挑战：低信贷可得性、电力供应不稳定、高电价和税收负担是私营部门的主要制约因素。
• 私营部门政策：尽管有政策支持，但私营部门增长仍面临困难，需更有效的公共-私营对话机制。
• 竞争力瓶颈：加纳在“营商环境”排名中表现优于西非平均水平，但未能持续改革，导致竞争力下降。

重要图表与数据

图表1：加纳公共收入目标（2014-2016）

• 2016年实际收入低于预算和修订预算目标，收入占GDP比例降至20%

图表2：加纳公共收入（占GDP比例）

• 收入占GDP比例从2015年的22.1%降至2016年的20%

图表3：国际主权债券

• 2016年主权债券利差从1425个基点降至768个基点，显示市场信心有所恢复

图表4：加纳公共债务与债务

• 公共债务占GDP比例从2015年的72.2%升至2016年的73.1%

图表5：政府债券收益率曲线

• 2016年债券收益率下降，反映市场条件改善

图表6：加纳国内公共债务按债权人分类

• 2016年国内债务中，短期债务占比37.7%

图表7：短期公共债务（占GDP和公共债务比例）

• 短期债务占GDP的11.9%，仍为重大风险

图表8：贸易平衡

• 2016年贸易赤字为28亿美元，占GDP比例为6.6%

图表9：汇率动态

• 2016年加纳塞地大幅贬值，加剧了外汇风险

图表10：通货膨胀率

• 通胀率较高，增加了私营部门的运营成本

图表11：银行信贷增长

• 信贷增长受到高利率和经济活动受限的影响

图表12：经济增长按部门

• 服务业增长强劲，但非石油部门增长受限

图表13：加纳石油产量预测

• TEN油田第一年运营推动产量增长，但2016年石油产量低于预期

图表14：税收收入与经济增长（年同比变化）

• 税收收入增长受限，尤其直接税和贸易税表现不佳

图表15：国际商品价格（黄金、石油、可可）

• 石油和黄金价格波动影响财政收入和经济增长

图表16：加纳营商环境排名（2008-2016）

• 加纳在“营商环境”排名中表现较好，但未能持续改革

图表17：主要行业经济增长（年同比变化）

• 服务业增长强劲，非石油部门增长受限

图表18：私营部门发展的主要制约因素

• 低信贷可得性、电力供应不稳定、高电价和税收负担是主要问题

图表19：加纳与比较国家的营商环境排名

• 加纳表现优于西非平均，但低于区域领先国家

图表20：物流绩效指数（2016）

• 加纳物流绩效低于区域比较国家，影响竞争力

结论

加纳的经济前景依赖于新政府能否恢复财政纪律、重建投资者信心，并推动私营部门改革。尽管有部分财政和债务管理上的进展，但结构性问题如能源供应、税收政策和私营部门参与度仍然制约其竞争力。加强公共-私营对话、提高政策执行效率和推动经济多元化是实现长期增长和稳定的关键。