电子行业周观点：国产算力芯片研发持续发力，智能手机市场持续回暖_13页_953kb

国产算力芯片研发持续发力，智能手机市场持续回暖

核心内容

本报告聚焦于2023年10月23日至10月29日期间电子行业的发展动态与投资机会，重点分析了半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB等领域。同时，对电子行业整体表现、估值水平、个股涨跌情况、股东增减持、大宗交易以及限售解禁等进行了详细回顾与分析。

主要观点

1. 产业动态

• 美国AI芯片出口管制提前生效：英伟达宣布其高端AI芯片出口管制提前至10月24日生效，影响包括A800、H800、A100、H100、L40S等产品。此举对国产算力芯片替代带来机遇。
• 存储价格预期上涨：TrendForce数据显示，第四季度Mobile DRAM合约价涨幅预计扩大至13-18%，NAND Flash（eMMC、UFS）合约价涨幅约10-15%。Mobile DRAM因低利润成为本次涨价主力。
• 华为发布三维存储器专利：华为公开一项提高三维存储器存储密度的专利，涉及半导体结构及制备方法，有助于提升存储技术性能。
• 中科院突破GAA晶体管工艺：殷华湘团队在GAA晶体管制造上取得进展，解决了N型与P型器件电学性能失配问题，有助于我国在3nm以下半导体制成技术上的突破。
• 智能手机市场回暖：IDC数据显示，第三季度中国智能手机出货量同比下降6.3%，但实际零售量同比增长0.4%，10月上半月延续增长趋势，预计四季度将迎来拐点。

2. 电子板块周行情回顾

• 整体表现优于大盘：上周申万电子指数上涨2.11%，高于沪深300指数1.48%，跑赢0.64个百分点。
• 二级子行业全面上涨：6个二级子行业全部上涨，其中电子化学品Ⅱ涨幅最大（3.33%），半导体涨幅最小（1.64%）。
• 三级子行业表现分化：印制电路板（4.81%）、光学元件（4.12%）、半导体设备（3.75%）涨幅居前，品牌消费电子（-1.51%）跌幅最大。
• 估值高于历史中枢：当前SW电子板块PE(TTM)为65.98倍，高于2018年至今的均值45.11倍，板块估值仍有上涨空间。
• 成交额环比上升：上周日均交易额为1136.83亿元，环比上涨2.66%。
• 个股多数上涨：469只个股中，343只上涨，上涨比例为73.13%，个股涨幅最高为130.48%。

3. 电子板块公司动态

• 股东增减持情况：多家公司股东承诺不减持，如捷捷微电、麦捷科技等；立讯精密获实际控制人增持。
• 大宗交易活跃：多只个股发生大宗交易，如三安光电、利通电子、纳芯微等，交易额较高。
• 限售解禁情况：未来三个月内，多只个股将面临限售解禁，如明阳电路、天岳先进、菲沃泰等，解禁数量和占比各异。

关键信息

• 中美科技摩擦影响：美国AI芯片出口管制提前，对国产替代提出更高要求。
• 算力芯片国产替代：在AI大模型发展和中美科技摩擦背景下，算力芯片国产替代趋势明显，华为产业链和存储产业链成为重点关注对象。
• 智能手机市场复苏预期：尽管第三季度出货量下降，但实际零售量增长，四季度有望反弹。
• 行业估值偏高：当前电子行业估值高于历史平均水平，但基于行业发展趋势，仍有上涨空间。
• 技术突破：华为和中科院分别在三维存储器和GAA晶体管制造上取得进展，为国产技术发展提供支撑。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧；
• AI技术发展存在不确定性；
• 终端需求不及预期；
• 行业去库存进度低于预期；
• 行业竞争加剧；
• 国产产品性能不及预期。

投资建议

• 关注华为消费电子产业链及存储产业链；
• 把握半导体设备、先进封装、PCB、面板等领域的结构性投资机会；
• 警惕行业风险，合理评估市场波动。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

重要声明

• 不同机构采用不同评级体系，投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级作出决策。
• 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完全无误，投资者需自行承担风险。
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