20220417-东吴证券-基础化工行业跟踪周报_化学催化实现HMF降本生产_拓展全产业链衍生品未来可期_16页_916kb

基础化工行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周基础化工行业整体表现偏弱，板块指数下跌4.25%。尽管如此，部分个股表现强势，如山东海化、天龙股份等，主要受益于行业景气度提升及政策利好。原油市场因供应短缺担忧而震荡上涨，对化工品价格形成支撑。同时，5-羟甲基糠醛（5-HMF）作为生物基平台化合物，其降本生产技术取得进展，未来市场空间广阔，成为行业关注的热点。

主要观点

1. 化工板块行情

• 整体表现：本周化工板块小幅下跌，跌幅为4.25%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十的个股包括山东海化（周涨幅25.40%）、天龙股份（周涨幅18.24%）、中盐化工（周涨幅13.58%）等。
  • 跌幅前十的个股包括保利联合（周跌幅-33.31%）、富邦股份（周跌幅-23.08%）、天地数码（周跌幅-21.71%）等。
• 行业动因：纯碱行业因产品价格提升及光伏材料需求增加，行业景气度提升。山东海化因行业景气度提升及环保政策实施，股价涨停。

2. 原油市场动态

• 价格走势：本周ICE布油报收117.0美元/桶，环比上涨11.60%；WTI原油报收106.95美元/桶，环比上涨11.37%。
• 市场影响因素：
  • 俄乌谈判陷入僵局，支撑油价上涨。
  • OPEC增产不及预期，导致市场供应紧张。
  • 俄罗斯原油产量缺口难以弥补，影响全球供应。
  • 美国释放战略储备引发市场担忧，但短期对油价影响有限。

3. 化工品价格涨跌幅

• 涨幅居前的产品：磷矿石（+45.12%）、柴油（+12.41%）、草铵膦（+10.00%）、金属硅（+6.25%）、焦炭（+6.00%）。
• 跌幅居前的产品：三聚氰胺（-14.56%）、DMF（-11.59%）、丁二烯（-10.00%）、制冷剂R134A（-9.62%）、液氯（-9.14%）。
• 价格变动原因：
  • 磷矿石价格因供给受限及品位较低而上涨。
  • 柴油价格上涨与需求回暖及供应收缩有关。
  • 草铵膦价格上涨因海外需求旺季及海运时效问题。
  • 三聚氰胺、DMF等价格下跌主要受需求低迷及原材料价格下跌影响。

4. 5-羟甲基糠醛（5-HMF）技术进展与市场前景

• 5-HMF简介：5-HMF是由葡萄糖或果糖脱水生成的环状平台化合物，具有广泛的应用前景，包括生物基材料、医药、食品等领域。
• 技术突破：
  • 化学催化技术持续发展，有助于实现规模化降本生产。
  • 传统方法存在高能耗和低效率问题，而原位萃取法提高了纯度但不利于规模化。
• 市场前景：
  • 5-HMF作为PEF（聚2,5-呋喃二甲酸乙二醇酯）的前体，是PET的潜在替代品。
  • 全球生物基塑料产量预计从2020年的211万吨增长至2025年的287万吨，5-HMF市场空间有望扩大。
  • 我国政策支持，如“十四五”重大专项，推动5-HMF产业快速发展。
  • 中国企业在5-HMF技术及产能方面具备优势，市场前景广阔。

关键信息

• 行业景气度：纯碱行业因光伏材料需求增加及价格提升，景气度明显上升。
• 投资主线：
  • 周期主线：经济复苏带动顺周期化工品盈利能力改善。
  • 成长主线：技术应用创新及市场扩容，如可降解塑料、汽车尾气处理、减隔震材料等。
• 风险提示：
  • 原油供给大幅波动；
  • 贸易战形势恶化；
  • 汇率大幅波动；
  • 下游需求回落。

重点公司估值

投资建议

• 周期主线：经济复苏背景下，顺周期化工品盈利能力有望改善。
• 成长主线：技术应用创新及市场扩容，如5-HMF产业链、可降解塑料、电子化学品等。
• 关注重点：5-HMF作为生物基平台化合物，其降本技术突破及产业链拓展将带来长期增长机会。

风险提示

• 原油价格波动：中东局势可能引发原油供给变化，影响化工品成本。
• 国际贸易摩擦：中美贸易战可能影响出口企业盈利能力。
• 汇率波动：人民币兑美元汇率波动可能影响相关企业的外汇管理。
• 下游需求回落：全球避险情绪上升可能导致部分行业需求疲软。

5-HMF市场前景

• 市场增长：预计2026年全球5-HMF市场规模将达到6.4亿美元，年均增长率约1.5%。
• 政策支持：我国将5-HMF纳入“十四五”重大专项，推动其产业化。
• 国内产能：中科国生、糖能科技等企业已具备一定产能，未来有望扩大规模。

结语

本周化工行业整体承压，但部分细分领域表现亮眼，尤其是5-HMF的降本技术突破与市场拓展，为行业带来新的增长点。投资者可关注具备技术优势和政策支持的龙头企业，把握周期与成长双重主线的投资机会。