20230313-西南证券-基金优选系列之十四_万家黄海_秉承绝对收益思路_布局可攻可守赛道_23页_3mb

万家黄海：秉承绝对收益思路，布局可攻可守赛道

核心内容概览

万家宏观择时多策略A（519212.OF）由基金经理黄海管理，其投资风格以绝对收益为核心，注重行业配置与个股选择相结合，追求稳健收益与风险控制的平衡。黄海具有丰富的从业经验，曾任职于多家金融机构，自2015年加入万家基金以来，担任副总经理、投资总监及基金经理，管理规模达37.22亿元，旗下管理3只基金。

主要观点

• 投资理念：黄海注重公司估值，主张在合理价格买入股票，构建具有安全边际的投资组合。同时，通过追踪大类资产、行业和个股的动量特征，动态调整投资组合，以增强收益并平抑波动。
• 业绩表现：截至2023年2月1日，万家宏观择时多策略A任期总回报为26.77%，年化回报12.33%，同类排名382/3518。相对沪深300超额收益达60.00%，相对偏股混合超额收益达49.44%，长期业绩表现亮眼。
• 持有体验：基金持有3个月盈利概率为59.33%，平均收益5.17%；持有6个月盈利概率为66.07%，平均收益13.92%；持有1年盈利概率为88.68%，平均收益37.62%。整体胜率较高，且随着持有时间延长，收益增长显著。
• 资产配置：基金常年保持高仓位运行，历史平均股票仓位高达93.70%，操作上淡化大类资产择时。
• 行业配置：历史长期偏好金融地产板块，近两年逐步重仓周期板块，截至2022年中，周期板块配置比例达81.32%，金融地产板块为18.68%。
• 个股配置：偏好低估值股票，长期持有优质大盘股，非打新股中大盘股占比平均为87.65%，截至2022H1，大盘股占比达99.21%。
• 操作风格：持股相对集中，前十大重仓股占比平均为80.95%。基金换手率自2021年H1后上升，但整体保持稳定。
• 业绩归因：超额收益主要来源于行业配置，历史平均行业配置收益为1.89%，选股收益为2.08%。行业配置收益波动较大，而选股收益稳定且始终为正。
• 风格归因：基金主要暴露于市值、价值因子，超配地产、周期板块。基金经理具备较强的行业轮动能力，能够根据市场变化灵活调整配置。

关键信息

基金经理黄海

• 历任项目经理、研究员、投资经理、投资总监等职务。
• 2015年4月进入万家基金管理有限公司，现任副总经理、投资总监、基金经理。
• 管理产品：万家新利、万家宏观择时多策略A、万家精选A，总规模37.22亿元。
• 管理万家宏观择时多策略A的任职时间为2020年9月23日，截至2023年2月1日，任期总回报26.77%，年化回报12.33%，最大回撤-29.43%。

代表基金——万家宏观择时多策略A（519212.OF）

• 基本信息：灵活配置型基金，成立日期2017年3月30日，投资类型为灵活配置型基金，基金规模18.04亿元。
• 业绩表现：长期业绩亮眼，熊市下具备较强的进攻能力。在2021年2月18日至2023年2月1日的下跌行情区间中，涨跌幅为47.01%，同类排名百分比为0.94%。
• 持有体验：持有1年平均收益为37.62%，盈利概率为88.68%。
• 资产配置：常年保持高仓位运行，历史平均股票仓位为93.70%，截至2022年Q4，股票仓位为93.54%。
• 行业配置：历史偏好金融地产板块，近两年逐步重仓周期板块。截至2022年中，周期板块占比为81.32%，金融地产板块占比为18.68%。
• 个股配置：偏好低估值股票，非打新股中大盘股占比平均为87.65%，截至2022H1，大盘股占比达99.21%。持股所属宽基指数以沪深300为主。
• 操作风格：持股相对集中，前十大重仓股占比平均为80.95%。基金换手率自2021年H1后上升，但整体保持稳定。
• 业绩归因：超额收益主要来源于行业配置，历史平均行业配置收益为1.89%，选股收益为2.08%。行业配置收益波动较大，而选股收益稳定。
• 风格归因：基金主要暴露于市值、价值因子，超配地产、周期板块。基金经理具备较强的行业轮动能力，能够根据市场变化灵活调整配置。
• 投资交易能力：具备一定的选股和调仓换股能力，多数报告期基金实际走势可以跑赢模拟组合。

风险提示

• 本报告结论基于公开历史数据，可能存在滞后性及第三方数据不准确风险。
• 基金业绩不预示未来表现，不构成投资建议。
• 产品表现受宏观环境、行业基本面、市场波动及风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

分析师信息

• 分析师：郑琳琳，执业证号：S1250522110001，电话：13127711820，邮箱：zhengll@swsc.com.cn。
• 联系人：盛宝丹，电话：17761229406，邮箱：sbdyf@swsc.com.cn。

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总结

黄海作为万家基金管理有限公司的副总经理、投资总监及基金经理，凭借其丰富的投资经验和稳健的投资风格，成功管理多只基金，其中代表基金万家宏观择时多策略A表现突出。该基金在长期业绩上展现出较强的进攻能力，特别是在熊市中，其盈利概率和平均收益均优于同类基金。黄海偏好低估值、大盘股，注重行业配置，尤其在周期和金融地产板块有显著配置。基金经理具备较强的选股和调仓换股能力，能够有效提升组合收益。基金虽有波动风险，但整体表现稳健，适合风险承受能力较强的投资者。