20231130-招银国际-龙源电力-001289.SZ-Oct_operating_data_recap_6页_964kb

中国电力新能源（001289 CH）报告摘要

1. 经营数据

• 2023年10月数据：总发电量同比下滑10.99%，主要因风电发电量下降19.59%；热电及其他可再生能源发电量分别同比增长15.57%和162.92%。
• 2023年1-10月累计数据：火电发电量同比减少3.07%，风电同比增长3.31%；其他可再生能源发电量增速达139.05%；总发电量同比增长5.87%。

2. 公司动态

• 股份回购：已实施3.58mn股H股回购，平均价区间为HK$6.07-6.43/股，总耗资HK$22.5mn。
• 发展战略：作为中国可再生能源先驱，公司有望受益于中美在2030年前将全球可再生能源装机容量增加一倍的合作协议。

3. 预测与目标价格调整

• 目标价：由RMB23.28调整至RMB23.98，维持“买入”评级。
• 盈利预期：下调风电和太阳能发电利用小时数；预测2023-2025年发电量分别为78,575GWh、92,919GWh和109,795GWh。

4. 关键指标

• 券商评级： 日志
• 目标价： RMB23.98 (上升24%)
• 当前股价： RMB19.39
• 行业对标： PE估值较可比公司中位数偏低，PB估值较高。

5. 风险管理

• **财务风险：**债务杠杆较高，利息支出保持较高水平。
• **现金流：**经营活动稳健，投资活动资本支出较大，融资活动偿还部分股息。