20181031-国金证券-半导体行业研究_中兴事件翻版的福建晋华事件_覆巢之下安有完卵_6页_670kb

半导体行业研究 增持 (维持评级) 总结

核心内容

本文主要分析了美国商务部对福建晋华实施的设备、软件、技术禁售令，并探讨了该事件对中美半导体产业及相关企业的影响。该事件被视作中兴事件的“翻版”，但其影响范围可能更小，仍属单一事件。然而，若中美关税战进一步升级为半导体产业的禁售战，将对全球半导体产业链造成严重影响。

主要观点

1. 事件背景与影响

• 美国商务部以“影响国家安全”为由，将福建晋华列入禁售名单，主要因联电与美光之间的专利纠纷。
• 福建晋华原计划于2025年前实现每月10-15万片的12英寸晶圆厂产能，并占据全球DRAM市场约5%的份额。
• 禁售令将严重影响福建晋华的DRAM量产进程及中国利基型DRAM产业的发展。

2. 禁售令对产业链的影响

• 美国半导体设备及材料厂商将直接受损，因福建晋华的订单将遥遥无期。
• 若中国政府对美光采取反击措施，如全面禁售，将对美光及其全球产业链（如力成、南茂、金士顿等）产生重大冲击。

3. 禁售令可能的扩散风险

• 美国商务部可能利用“未审先判”手段，针对其他有侵权诉讼未审结的中国半导体企业，如中微半导体。
• 中微半导体正面临与Veeco的专利纠纷，若被列为禁售对象，将对国内半导体设备产业造成影响。

关键信息

重点关注公司

• 中国大陆/台湾：福建晋华、合肥长鑫、中微半导体
• 全球：美光、维易科(Veeco)

投资建议

• 行业评级：增持
• 公司评级：增持

风险提示

• 当前事件仍属单一事件，但若中美关税战演变为半导体产业的禁售战，将对产业发展产生严重负面影响。

行业与公司评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

结论

福建晋华事件虽属单一事件，但其影响深远，不仅涉及企业自身，还牵动全球半导体产业链。美国商务部可能利用此事件进一步扩大禁售范围，对中美半导体产业均构成挑战。因此，投资者需关注事件可能的扩散趋势及政策变化，同时谨慎评估相关企业的风险与机遇。