20231212-东证期货-FOF配置报告_规模_准入_投顾因素影响低波FOF组合表现的分析_38页_2mb

报告总结

1. 规模效应

• 核心结论：
  • 投资中性策略、期权策略应选择10-20亿规模的管理人；
  • 投资套利策略、纯债策略应选择20-50亿规模的管理人；
  • 投资债券复合策略、强债策略应选择50-100亿规模的管理人。
• 验证：
  套利策略、纯债策略、股票市场中性策略和期权策略误差较小，在可控范围内具备代表性。

2. 入准效应

• 核心结论：
  • 单策略组合中，仅期权策略存在最优解，低准入单策略>中准入单策略>高准入单策略。
  • 多策略组合中，低准入多策略>中准入多策略>高准入多策略；风险调整部分，中准入多策略>高准入多策略>低准入多策略。
  • 入准标准可作为单或多策略组合构建的判断依据。

3. 投顾效应

• 核心结论：
  • 单策略组合中，投顾资质对构建无显著影响。
  • 多策略组合中，投顾资质对构建存在有效影响，有投顾资质且有产品落地的组合收益更优。

4. 配置建议

1. 白名单/分散式准入管理人：
   • 按策略匹配最优规模区间构建FOF组合。
2. 标准划分/批量准入式管理人：
   • 设置高、中、低三类准入门槛，分别对应进取型、均衡型、稳健型投资人，进一步筛选FOF组合。

5. 风险提示

基金的过去表现不代表未来收益，不排除政策、地缘冲突、交易模型失效、基金经理变动等风险因素。