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报告摘要

Euroclear 对 CEBS 液性风险管理技术建议的回应总结

核心内容

Euroclear SA/NV 于2008年7月31日发布了对欧洲银行管理局（CEBS）关于流动性风险管理技术建议的回应。Euroclear 是全球最大的债券、股票、衍生品和基金交易的结算及相关服务提供商，其集团包括四个中央证券登记托管机构（CSDs）：Euroclear Belgium、Euroclear France、Euroclear Nederland 和 Euroclear UK & Ireland，以及 EMXCo 和 Euroclear Bank。

Euroclear 对 CEBS 技术建议表示欢迎，并认为其中的建议总体上是相关且合理的。然而，也指出这些建议应避免过于具体化，需考虑不同机构的业务模式和风险特征，遵循材料性和比例性原则。

主要观点

欢迎 CEBS 技术建议
Euroclear 认为 CEBS 发布的技术建议对增强金融市场稳定性具有积极意义。
流动性风险的差异性
指出流动性及其风险在不同行业（如信用机构与投资公司）中具有不同的性质和影响，甚至在同一个行业中，不同机构的流动性风险也因业务活动和特点而异。因此，建议应具有灵活性，以适应各类机构的实际情况。
对推荐意见11的评论
对 CEBS 推荐意见11提出具体意见，认为其在“支付和结算系统中应以净额方式管理日内流动性”的实际影响不够明确。Euroclear 建议在最终报告中对此进行更清晰的阐述，以避免误解。
对附件B的评论
指出附件B中关于结算系统设计对流动性管理影响的讨论不够全面。目前只提到了延期结算系统的优点（如流动性需求不立即），而忽略了其缺点（如流动性延迟，影响再利用）。此外，附件B未提及日内最终结算（Intraday Finality）的优势，即可以降低系统性风险。同时，也指出在实时全额结算系统（RTGS）中，日内流动性管理的挑战可以通过结算系统中的流动性节约机制来缓解。