20260111-光大期货-碳酸锂周度策略报告_34页_1mb

光期研究 - 碳酸锂周度策略报告

核心内容概览

本报告围绕碳酸锂市场行情、库存、供需平衡及产业链上下游情况进行分析，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

• 价格走势：碳酸锂期货价格在周内上涨18%，但六氟磷酸锂价格有所下跌，跌幅约10%。
• 供需变化：碳酸锂周度产量环比增加115吨至22535吨，但三元材料和磷酸铁锂产量环比均有所下降。
• 库存情况：碳酸锂周度库存环比增加337吨至109942吨，其中下游库存环比下降，其他环节库存增加。
• 市场预期：尽管基本面边际转弱，但强预期支撑价格，短期内价格或在15万元/吨关口震荡，中长期看多锂价。
• 政策与行业动态：新能源汽车市场零售与批发均保持增长，购置税减半与补贴政策延续，电池行业反内卷会议强调规范治理。

关键信息

1. 价格分析

2. 库存情况

• 周度库存：109942吨，环比增加337吨。
• 分项库存：
  • 下游库存：36540吨，环比减少2458吨。
  • 其他环节库存：55020吨，环比增加2080吨。
  • 上游库存：18382吨，环比增加715吨。

3. 产量分析

• 碳酸锂：
  • 周度产量：22535吨，环比增加115吨。
  • 分原料产量：
    • 锂辉石提锂：13959吨，环比增加35吨。
    • 锂云母：2956吨，环比增加20吨。
    • 盐湖提锂：3185吨，环比增加40吨。
    • 回收料提锂：2435吨，环比增加20吨。
• 三元材料：
  • 周度产量：18053吨，环比减少237吨。
  • 库存：18432吨，环比减少149吨。
• 磷酸铁锂：
  • 周度产量：87094吨，环比减少2958吨。
  • 库存：96094吨，环比减少3800吨。

4. 新能源汽车市场表现

• 零售数据：12月全国乘用车新能源车市场零售138.7万辆，同比增长7%，环比增长5%。
• 批发数据：12月全国乘用车厂商新能源批发155.4万辆，同比增长3%，环比下降9%。
• 渗透率：
  • 新能源零售渗透率：60.4%。
  • 新能源批发渗透率：56.3%。
• 累计数据：今年累计零售1285.9万辆，同比增长18%；累计批发1531万辆，同比增长25%。

5. 产业链影响因素

• 政策调整：财政部宣布自2026年4月1日起下调电池产品增值税出口退税率至6%，2027年起取消出口退税，可能对出口环节造成一定影响。
• 行业会议：电池行业第二次反内卷会议指出存在盲目建设与低价竞争问题，强调规范治理。
• 需求预期：尽管原材料价格上涨可能抑制终端需求，但市场强预期、下游低库存及中长期看多逻辑支撑价格易涨难跌。

6. 供需平衡与利润分析

• 碳酸锂供需平衡：周度产量增加，但需求未明显提升，库存开始累库。
• 理论交割利润：碳酸锂各生产方式利润有所上升，显示市场对碳酸锂的高需求。
• 进出口利润：碳酸锂进口利润与氢氧化锂出口利润显示市场对进口产品的偏好。

7. 其他材料表现

• 三元前驱体：523、622、811等类型利润上升，显示市场对三元材料的需求稳定。
• 钴酸锂：产量与开工率稳定，废料总量显示回收市场活跃。
• 锰酸锂：产量稳定，显示其在消费型电池中的应用持续。

结论

尽管碳酸锂基本面边际转弱，库存开始累库，但市场强预期、政策支持及下游低库存等因素支撑价格高位震荡。短期内关注15万元/吨关口，中长期锂价仍有上涨可能。投资者可关注新能源汽车市场动态、电池行业政策及出口退税调整对市场的影响。