20161114-三星证券-Auto_Parts_Product-mix_upgrades_needed_during_Autos_1.5_era_82页_5mb

文档总结

核心内容

本报告分析了汽车行业向Autos 2.0（完全自动驾驶电动汽车时代）过渡期间的市场趋势、技术发展及主要参与者的表现。报告指出，尽管韩国企业在自动驾驶和电动汽车领域起步较晚，但仍有机会通过战略调整和技术创新在新市场中占据一席之地。

主要观点

1. Autos 1.5 时代：传统车企与零部件厂商的机遇

• 过渡期：从当前行业向完全自动驾驶（Autos 2.0）过渡的阶段被称为Autos 1.5，预计将持续十年。
• 需求增长：传统汽车和零部件厂商将受益于对环保车辆和ADAS（高级驾驶辅助系统）的需求增长。
• 盈利提升：随着电动车和自动驾驶技术的发展，传统车企通过产品组合优化和盈利能力提升，有望获得更高的经营利润率。
• IT创新者的挑战：IT公司如苹果和谷歌虽然在技术上有优势，但在执行层面仍面临风险，传统车企若能利用其现金储备投资相关生态系统，将更有可能成功。

2. Autos 2.0 时代：自动驾驶与电动汽车的未来

• 目标年份：多个美国和欧洲车企计划在2025年实现自动驾驶电动车（SD EV）的商业化。
• 技术要求：SD EV将需要完善的AI、数字地图、专用操作系统、低成本电池（低于100美元/kWh）和集成传感器（约5000美元/车）。
• 盈利能力：预计SD EV的经营利润率将达到7-8%。
• IT企业主导：未来价值创造将由IT企业主导，如软件和操作系统开发，传统车企若不能融入该生态系统，可能面临收入下滑。

3. 市场趋势与预测

• 电动车与自动驾驶普及：到2030年，电动车和自动驾驶车辆预计将占全球汽车需求的23%和15%。
• 燃油车衰退：缺乏自动驾驶功能的燃油车需求预计从2020年开始下降。
• 成本与价格趋势：电动车电池价格预计从2020年的120美元/kWh降至2025年的80美元/kWh，推动电动车市场增长。

4. 韩国零部件厂商的机会

• Hyundai Mobis：作为韩国主要的汽车零部件供应商，预计其绿色汽车和电子零部件销售额将在2020年增长38%，经营利润率有望提升。
• Hanon Systems：正向热管理系统扩展，绿色汽车相关销售额预计从2016年的5.778亿韩元增至2020年的73亿韩元，占销售比例从4.5%提升至10%。
• Mando：专注于刹车、转向系统和ADAS，预计其ADAS销售额在2020年将达到1800亿韩元，占销售比例18%。

关键信息

技术发展

• ADAS：预计在2030年成为标准配置，提升车辆安全性和便利性。
• 自动驾驶级别：从NHTSA的0级（无自动化）到5级（完全自动化），不同级别代表不同的自动化程度。

市场预测

• 电动车销量：预计从2020年的690万辆增长至2030年的2650万辆，复合年增长率（CAGR）为14.4%。
• 自动驾驶车辆销量：预计从2020年的23万辆增长至2030年的1725万辆，CAGR为54%。
• 电动车成本与价格：预计2020年电动车将实现盈亏平衡（BEP），2025年经营利润率将达18%。

企业策略

• Hyundai Mobis：通过R&D投资和M&A活动，推动绿色汽车和电子零部件销售增长，经营利润率有望提升。
• Hanon Systems：扩展至热管理系统，如电池冷却系统，预计绿色汽车相关销售额占比提升。
• Mando：受益于GM和吉利的增长策略，ADAS销售占比将显著提升。

风险与挑战

• IT创新者的执行风险：虽然技术领先，但缺乏硬件和整车制造经验。
• 第二梯队厂商的挑战：提供独立零部件的厂商在技术整合和价格下降后可能面临销售增长放缓。
• 全球竞争：美国和欧洲车企正在积极布局，而中国也制定了详细的自动驾驶发展路线图。

重要数据

结论

随着自动驾驶和电动车技术的快速发展，汽车行业将进入一个由技术驱动的新时代。传统汽车制造商和零部件厂商在Autos 1.5时代将受益于产品组合优化和盈利提升，而IT创新者则需克服执行风险。韩国零部件厂商若能积极调整战略，加大研发投入，有望在Autos 2.0时代占据重要位置。