20210624-瑞士信贷集团-US_Autos_Auto_Parts_Mobility_Start-up_Forum_Takes_Accelerating_the_transition_to_a_new_mobility_world_+EV_and_AV_competitive_landscape_maps_36页_924kb

总结：US Autos & Auto Parts

核心内容

本文档探讨了当前汽车行业向电动化（EV）和自动驾驶（AV）转型的趋势，并分析了相关企业的竞争格局及投资价值。通过Mobility Start-up Forum的讨论，强调了资本市场的关键作用，同时提出了评估新移动出行公司的框架。文档还详细介绍了多个在EV和AV领域具有代表性的公司及其技术、业务模式和关键里程碑。

主要观点

1. 资本市场推动EV转型

• 资本市场在加速EV转型中发挥核心作用，不仅支持新兴企业，也促使传统汽车制造商加大投资。
• 政府政策和社会需求是推动EV发展的关键因素，但资本市场提供了额外动力。
• 传统车企（如福特、通用）通过大规模投资（如福特$30亿、通用$35亿）展示其向EV转型的能力，这有助于提升市场估值。
• 尽管传统车企面临成本劣势，但其转型努力反映了资本市场对其未来表现的期待。

2. EV市场份额转移问题

• 电动汽车市场预计持续增长，特斯拉等新进入者可能成为主要受益者。
• 传统车企在制造转型、产品结构变化和分销模式上面临挑战，这可能使其成为EV市场的主要“份额捐赠者”。
• 传统车企需要加快转型步伐，以避免市场份额流失。

3. AV行业走出低谷

• 自动驾驶技术正在重新获得投资者关注，部分公司已进入公开市场（如TuSimple、Aurora、Argo）。
• 行业预期已更现实，技术进展（如去人工驾驶、商业化和车辆设计）表明AV正在进入新的发展阶段。
• 尽管仍面临“边缘案例”、法规和安全性等挑战，但市场信心正在恢复。

4. 评估新移动出行公司的框架

• TAM（总可寻址市场）：评估公司所处市场的规模。
• 技术/竞争优势：分析公司是否具备独特技术或可持续竞争优势。
• 路径风险：判断公司是否采取高风险或已降低风险的商业化路径。
• 该框架有助于投资者识别不同公司之间的风险与回报差异。

5. 新兴企业为投资者提供纯策略性投资机会

• 投资者现在可以通过新进入市场的企业获得纯策略性（pure-play）的EV和AV投资机会。
• 企业可选择专注于EV、AV、电池技术、充电网络、数据服务、空出行等子领域。

关键信息

EV竞争格局

• OEM（整车制造商）：
  • 建立车企：BAIC、Hyundai Kia、BMW、BYD、Changan、Daimler、GAC Group、Geely / Volvo、General Motors、Great Wall Motor、Toyota、Volkswagen
  • 新进入者：Arcimoto、Li Auto、Faraday Future、Tesla、Baidu、Byton、NIO、XPeng、WM Motor、Huawei、Kandi、Uniti、Rimac、Sono Motors
• 供应商（eDrives, Elec. Architecture, Motors, Power Elec.）：
  • 建立供应商：Aisin Seiki、Faurecia、Magna、American Axle、GKN、Marelli、Aptiv、Hanon Systems、Hyundai Mobis、Bosch、Hyundai Wia、Denso、Leoni、Yazaki、Continental、Hyundai Transys、Valeo、Dana、HellA、Sumitomo、Schaeffler、Martinrea、Visteon、ErlingKlinger、Linamar、ZF
  • 新进入者：Evergrande、Faraday Future、Fisker、Uniti、Huawei、XPeng、NIO、Sono Motors、Kandi、WM Motor、Rimac、Byton、Arcimoto、Li Auto
• 电池技术：
  • 原材料/电池输入：Albemarle、Ganfeng Lithium、Johnson Matthey、Livent、SQM、Tianqi Lithium
  • 建立制造商：CATL、Farasis、GS Yuasa、Lishen、LG Chem、Northvolt、Panasonic、Samsung SDI
  • 其他电池技术：Amprius、Microvast、CUSTOMCELLS、Octillion、Electrovaya、Pellion Technologies、Freyr、Sila Nanotechnologies、Imperium3、Sion Power、Magnis Energy Technologies、Skeleton Technologies、StoreDot、Envision AESC、Eve Energy、Svolt Energy Technology
• 半导体：
  • Analog Devices、NXP Semiconductors、ST Microelectronics、Infineon、ON Semiconductor、Texas Instruments、Maxim Integrated、Renesas、Toshiba、Mitsubishi Electric、Rohm

AV竞争格局

• LiDAR公司：Aeva、AEye、Arbe
• 其他行业参与者：包括3M、LG、DuPont、Eaton、TDK / Toshiba、TE Connectivity、Littelfuse、Amphenol、Sensata、SolarEdge Technologies、Hitachi、Nikola、Hyllion、Hyzon Motors、Lion Electric、Xos、REE Automotive、Lordstown Motors、Canoo、Arrival、Rivian、Bollinger Motors、Workhorse、Electric Last Mile Solutions

关键公司亮点

Aeva

• 技术：4D LiDAR on Chip，基于硅光技术，具有高分辨率和低成本优势。
• 战略：与Denso和ZF合作，减少制造资本支出。
• 目标：2024/2025实现量产，2024年实现EBITDA盈亏平衡。

AEye

• 技术：软件定义iDAR平台，结合固态LiDAR和HD相机。
• 商业模式：通过授权给Tier 1供应商（如Continental）进行商业化，以降低资本投入。
• 目标：2024年推出汽车LiDAR产品线，2024年实现EBITDA盈亏平衡，2025年实现82%的毛利率。

Arbe

• 技术：4D Imaging Radar，分辨率是传统雷达的12倍。
• 应用：适用于L2+及以上的自动驾驶，同时在L1和L2级别也有应用。
• 目标：2023年实现EBITDA盈亏平衡，2025年实现超过3亿美元收入，TAM增长至110亿美元。

Blink Charging

• 技术：专注于AC充电站，开发高功率、可升级的充电设备。
• 商业模式：垂直整合，拥有土地使用权，提供充电硬件、软件订阅和广告收入。
• 目标：利用欧洲市场碎片化，拓展DC充电器生产。

Canoo

• 技术：模块化电动车平台，提升车内空间和可定制性。
• 商业模式：通过数据驱动服务（如油更换提醒）创造收入，计划通过政府EV信用销售拓展收入来源。
• 目标：2021年第四季度技术员工达690人，2022年第四季度实现量产，获得商业车队订单。

ChargePoint

• 技术：提供多种功率等级的充电设备，优化于日常停车充电场景。
• 商业模式：通过向“站点运营商”提供设备和软件订阅服务，实现轻资产扩张。
• 目标：聚焦欧美市场，避免中国竞争，拓展DC充电器产品线。

总体趋势

• EV和AV行业正在快速发展，资本市场成为关键推动力。
• 投资者可通过评估TAM、技术优势和路径风险来选择适合的公司。
• 新兴企业正在为投资者提供多样化、纯策略性的投资机会。