20250829-山西证券-国博电子-688375.SH-Q2营收净利恢复增长_持续丰富产品应用领域_5页_408kb

国博电子（688375.SH）研究报告总结

国博电子近期发布的2025年中报显示，上半年公司实现营收10.70亿元，同比下降17.82%，净利润2.01亿元，下滑17.66%。尽管短期内业绩承压，但Q2单季营收和利润实现同比增长，其中营收增长18.23%，净利润增长16.20%，且毛利率和净利率显著提升，分别达到39.11%和18.81%。

公司毛利率同比提升3.97个百分点，净利率微增0.04个百分点，约18.81%。经营活动现金流有所改善，2025年上半年公司合同负债增长66.25%，显示客户订单增加。

业务分析：
国博电子主营T/R组件及射频模块，是国内该领域的主要供应商之一，产品广泛应用于相控阵雷达、5G-A、6G通信以及卫星互联网领域。在6G、低轨卫星等领域持续布局，技术实力较强，尤其是在通信基站技术服务和射频集成电路方面具有深厚积累。未来市场增长潜力主要来自于5G-A、6G和卫星通信等高频、高功率射频芯片需求的增长。

风险提示：新型装备的列装不及预期，民用产品的需求波动风险也需要关注。

投资建议：分析师预计2025-2027年公司营业收入与净利润将持续增长，公司EPS分别为0.96元、1.22元、1.56元，对应2025年8月28日收盘价64.72元，PE估值分别为67.5、53.1和41.4倍。维持“增持-A”评级。

总结而言，国博电子营收虽现下滑，但盈利能力增强，尤其是Q2单季业绩实现改善，未来在航天通信与雷达技术应用方面的潜力较大。建议投资者关注其订单放量、毛利率改善以及5G-A/6G市场的拓展情况。