20251110-广发期货-_能源化工_日报_7页_2mb

天然橡胶

• 现货价格: 泰国混合胶报价14550元/吨，SCRWF云南国营全乳胶报价14550元/吨，11月7日现货价格较前一日下降。
• 基差与价差：主要消费地如上海、青岛、泰国等地价格表现不一，泰国国标价差为–445元，国产混合胶价差波动较大。整体基差偏强。
• 基本面数据: 2024年8月中国天然橡胶产量12.3万吨，环比上升；泰国泰国产量下降5.45%，全球供应压力显现。主要消费地轮胎产量环比上升，出口压力依然较大。
• 库存情况: 国内保税区库存小幅增加，天然橡胶库存继续增加，不利于产区。进口量创历史新高。
• 市场观点: 需求端进入淡季，预计天胶12月进口仍小幅增长。后期关注原料产出及下游需求变化。预计短期内天然橡胶14550-15000元/吨。

合成橡胶

• 核心矛盾在成本端支撑疲软。
• 供应端: 俄罗斯合成橡胶出口进口利润倒挂，伊朗出口预计增加。
• 需求端: 天气回暖、经济压力显著、需求增长有限。
• 市场观点: 行情预计震荡运行，重点关注下游PMI、社会动向变化。RS5与SS5价格仍存在一定差距。

玻璃 / 纯碱

• 玻璃需求同比降幅扩大，受房企下调预期及淡季影响。
• 纯碱厂家库存转移至中下游，溢价下滑明显。
• 市场观点: 纯碱企业复产造成供应过剩；碳酸钡、电石等上游存在一同。玻璃产量处于高位，需求预期不达预期。

甲醇
机构继续外采，集中检修导致供应缺口扩大；

• 海外装置限气不及预期。
  PRB本周中间价上涨，产区：云南、内蒙、山东、山西等地区现货价格变动。

PTA产业链

• PX价格上涨至6800美元/吨，基差倒挂明显。
• 供应端：PTA负 荷提高，国内开工负荷在增加；下游聚酯负荷略降，终端需求疲软。
  -需求：全球PX供应宽松，新增产能投产预期增强；低库环境下，聚酯需求同比下降。
  一体化装置集中检修导致中下游库存降库。

PVC、烧碱
-电石法与乙烯法冷 热分化加剧，纯碱群体创新高；

• 供应端: 烧碱行业开工改善明显，电石检修行径明显。
  -需求：下游需求疲软，取向电工 PVC：订单 -35.1万吨；烧碱下游：氧化铝、纸制品等需求预估不一。
• 市场观点：港口库存降幅小于厂库，电石法利润继续压缩，预期PVC与烧碱短期价格不易上行。

纯苯及苯乙烯产业链
-供需预估偏宽松，估值偏低。
-再加工费变动较快，原料自给比例提升，是国内企业估值面临的主要矛盾。
-装置变动仍较多，以3月套利预期为主。苯类价格反彈及库存均无改善迹象。

详细数据和品种分析

天然橡胶 价差/库存/开 工

• 各地区基差、价差及库存变化，注重产区与消费地联动。
• 销售、区域价差动态，关注生产商与终端采购价差走势。
• 合成橡胶进出口量、利润变化，体现供需侧压力

甲醇产业链

• 价格波动大，产销量及库存变动明显，反映行业供需状态。
• 甲醛、MTBE等下游开工率影响，注重季节性波动规律。
• 关注港台库存矛盾及进口利润变化，外资对盘面情绪影响显著。

PTA、MEG

• 关注近月基差与加工费水平，带动短期策略制定。
• PX、石脑油等价格与进口成本联动，决定聚合利润上下移动。
• 乙烯法与乙二醇产业数据交锋，重在成本传导效率判断。

氯碱产业链

• 供需逆差明显导致价格传导受阻。
• 港口库存继续下降，社会库存仍处历年高位。
• 不同地区、企业间利润分层加剧，下 游需求终端变化引发价格反转预期。

纯苯、苯乙烯产业链

• 展开周期明确，中下游库存变动且反复。
• 乙烯与PDH装置开工率变动频繁，短期利空预期普遍存在。
• 加工费区间收缩，关注成本端联动或否。

以上总结聚焦于核心品种的价格、价差、库存及需求
等关键要素，并结合各资咨询 机构的独特观点
提炼了其焦点逻辑与潜在动向，旨在为市场参与者提供必要的信息支持。并未 t3 不涉及市场意图/执行能力等内容。