20210725-国盛证券-有色金属行业周报_供给瓶颈催化锂盐补库提前_抛储不改铜铝去库趋势_20页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容

本报告分析了当前有色金属行业的主要趋势，重点关注了贵金属、基本金属与能源金属的市场表现及供需变化。整体来看，市场情绪受疫情、通胀预期及美元指数变化影响，部分金属价格走强，而部分则面临库存压力与供给瓶颈。

主要观点

贵金属

• 黄金：受疫情风险及市场避险情绪推动，金价有望短期走强。
• 白银：价格下跌，市场对白银的避险需求有所减弱。
• 美元指数：在美联储缩债预期下，美元指数具备上行动力，间接利好金价。

基本金属

• 铜：国储局第二批抛储落地，但对国内去库趋势影响有限，铜价仍维持震荡偏强。
• 铝：国内库存持续去化，供给端受高温与洪灾影响，铝价仍有支撑。

能源金属

• 锂：随着8月盐湖降温，碳酸锂供需趋紧，价格维持上涨趋势。
• 镍：受MHP供给短缺影响，硫酸镍市场紧张，价格走强。
• 钴：南非暴乱影响运输，钴价上涨，叠加新能源车需求旺季，钴价有进一步上涨空间。

关键信息

供给端

• 铜：国储局第二批抛储投放3万吨，但供给有限，未能改变去库趋势。
• 铝：河南洪灾与云南限电导致供给受限，国内社库及交易所库存持续下降。
• 锂：国内盐湖降温将影响开工，碳酸锂与氢氧化锂价格维持高位。
• 镍：硫酸镍需求上升，但供给受限，市场紧张。
• 钴：南非暴乱影响原料供应，国内钴价震荡微跌，但国内外价差扩大。

需求端

• 铜：铜杆及线缆消费强劲，支撑铜价走强。
• 铝：国内消费进入淡季，但海外需求强劲，预计三季度逆季节性去库。
• 锂、镍、钴：新能源车需求“淡季不淡”，带动EV金属价格强势。

库存变化

• 铜：SHFE铜库存减少1.75万吨，全球铜表观库存去库3.16万吨。
• 铝：国内社库去库2.03万吨，交易所库存减少2.17万吨。
• 锂：碳酸锂库存减少1.83%，氢氧化锂库存下降63吨。
• 镍：硫酸镍库存环比增加0.1%，但供给受限。
• 钴：钴库存下降，国内钴价微跌，但国内外价差上涨。

行情走势

• 股票表现：鑫铂股份、宏达股份、东睦股份涨幅居前，同享科技领跌。
• 金属价格：基本金属与能源金属价格普遍上涨，贵金属价格整体下跌。
• 加工费：铜冶炼费回升，铝棒加工费回落，硫酸钴与四氧化三钴加工利润上升。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，导致价格波动。
• 全球疫情发展超预期：可能影响资源开采及运输，对供需造成冲击。
• 地缘政治风险：金属资源集中于少数国家，政治变动可能影响供应。

重点标的

总结

整体来看，有色金属市场在供给瓶颈与需求支撑下表现分化。铜与铝价格受国内去库趋势及海外需求带动维持强势，锂、镍、钴因新能源车需求旺盛及供给紧张，价格持续走高。贵金属方面，金价受避险情绪推动，而白银价格承压。需关注后续政策及市场变化对价格的影响，以及全球经济与疫情风险对供需格局的扰动。