20210418-开源证券-农林牧渔行业周报_蛋鸡第一股晓鸣股份上市_中枢育种企业能力外扩_16页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2021年4月18日，农林牧渔行业投资评级为“看好（维持）”。报告分析了蛋鸡产业链中枢企业能力提升、农业板块市场表现、价格走势、主要肉类进口量及饲料产量变化，并提供了相关风险提示。

主要观点

1. 蛋鸡产业链中枢环节企业能力增强：

   • 晓鸣股份作为A股首支蛋鸡企业，上市标志着我国蛋鸡产业进入新的发展阶段。
   • 我国是全球最大的鸡蛋生产国和消费国，蛋鸡产业模式经历四个阶段，当前形成“一体化生产基地模式”、“公司+农户模式”、“专业化养殖场（户）模式”并存的格局。
   • 蛋鸡产业存在“上游薄弱，下游分散”的现状，导致中游育种企业发挥重要作用。
   • 国内蛋鸡育种企业能力向产业链上游延伸，形成一体化模式，主要销售商品代雏鸡。
   • 商品代育成鸡产业化迅速发展，成为产业链中相对独立的专业环节，推动了中枢企业核心能力的扩展。

2. 本周市场表现：

   • 农业板块本周下跌1.90%，跑输上证指数1.21个百分点。
   • 渔业板块涨幅领先，达10.13%；饲料、畜养殖板块跌幅较大，分别下跌2.48%和2.25%。
   • 领涨个股包括大湖股份（+46.62%）、华英农业（+8.75%）、国联水产（+6.60%）。

3. 本周重点新闻：

   • 2021年一季度猪肉产量增长31.9%，生猪产能显著恢复。
   • 3月份进口大豆777万吨，同比增幅达81.63%。
   • 兰州兽医研究所在非洲猪瘟病毒研究中取得新进展。

4. 本周价格跟踪：

   • 生猪均价23.78元/公斤，环比上涨8.09%；仔猪均价93.15元/公斤，环比下跌2.13%。
   • 鸡苗均价4.77元/羽，环比上涨3.92%；毛鸡均价8.58元/公斤，环比上涨2.26%。
   • 草鱼价格环比上涨2.93%，糖价上涨，但玉米、豆粕期货价格下跌。
   • 鸭苗和毛鸭价格均环比下跌，对虾价格小幅下跌。

关键信息

产业链分析

• 蛋鸡产业链：

  • 分为三个环节：上游育种、中游鸡苗、下游商品代蛋鸡。
  • 上游育种企业主要为海外企业及国内引种与制种专业化企业。
  • 国产品种祖代蛋种鸡新增占比提升，但产能利用率仍低于进口品种。

• 白羽肉鸡：

  • 鸡苗和毛鸡价格均上涨，但毛鸡养殖利润保持不变。
  • 817肉杂鸡价格下跌，中速黄羽鸡价格略有上涨。

• 水产品：

  • 草鱼价格环比上涨，鲈鱼价格稳定，对虾价格小幅下跌。

• 大宗农产品：

  • 玉米、豆粕期货价格下跌，糖价上涨。

市场表现

• 农业板块：
  • 本周下跌1.90%，跑输上证指数1.21个百分点。
  • 渔业板块涨幅显著，饲料和畜养殖板块跌幅较大。

重点推荐

• 猪企：关注头部猪企的α机会，推荐牧原股份。
• 饲料龙头：推荐海大集团，因水产价格景气度提升，饲料销售有望增长。
• 种植链：推荐大北农、隆平高科、苏垦农发，受益于转基因商业化提速及粮价上涨。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致农产品价格大幅下跌。
• 非洲猪瘟疫情恶化：可能影响上市企业出栏量。
• 新冠疫情加重：可能延缓消费需求复苏。

估值与评级说明

• 投资评级采用相对评级体系，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 行业评级为“看好”，预计行业表现将优于整体市场。
• 本报告基于假设，分析结果存在不确定性，不构成投资建议。

附注

• 本报告仅供开源证券客户参考，不对外公开。
• 报告内容涉及的商标、服务标记及标记均为开源证券所有。
• 本报告的分析、估值方法及模型均有其局限性，不保证证券价格表现。

图表说明

• 图1至图34展示了蛋鸡产业模式演变、产能利用率、价格走势及进口量等数据。
• 表1和表2提供了农业个股涨跌幅及价格变动信息。

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容真实反映其个人观点，与报酬无直接或间接关联。

法律声明

• 本报告为开源证券研究所发布，仅供客户使用。
• 本报告不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立顾问。