20230219-上海证券-互联网传媒行业周观点_未保_成效显现_游戏具备_科技_及_文化_价值_4页_421kb

传媒行业周观点总结（2023年02月13日-2023年02月19日）

核心内容

本报告分析了2023年2月13日至19日传媒行业的发展动态，重点围绕游戏、影视及元宇宙等子行业展开。分析师陈旻认为，在政策监管逐步优化、疫后复苏及文化自信的背景下，传媒互联网板块具备短期、中期和长期的投资机会。

主要观点

1. 政策监管成效显现

• 游戏监管重点聚焦于“内容质量”和“未成年人保护”。
• 内容质量方面：版号恢复核发后，2月共发放87款游戏版号，与2021年1-7月（除3月外）基本持平，表明内容质量保障下版号供给逐步释放。
• 未成年人保护方面：数据显示，未成年人游戏时长和消费大幅下降，防沉迷系统覆盖率达九成以上，问题基本解决。

2. 游戏的科技与文化价值

• 游戏作为“软科技”在内容端的重要性日益凸显，具备推动科技创新的潜力。
• 多数受访者认可游戏对AI、5G、XR、GPU与云计算等技术的促进作用。
• 游戏在文化价值上亦有显著作用，能够输出价值观与世界观，增强文化自信，尤其对青少年与传统文化的联系有积极作用。

3. 行业投资逻辑

• 短期：受益于疫后复苏，广告主预算回暖，带动平台型与媒体型公司基本面改善。
• 中期：政策边际优化提升盈利能力与确定性。
• 长期：文化自信推动内容产业活力，游戏和影视有望成为对外文化贸易的重要组成部分。

关键投资建议

1. 游戏板块

• 端游增长机会：关注精品端游研发能力的公司，推荐【完美世界】、【吉比特】，关注【网易-S】。
• 出海机会：推荐已具备出海能力的【三七互娱】，关注【心动公司】。
• 其他关注：【恺英网络】、【名臣健康】等。

2. 影视板块

• 内容制作能力：推荐【芒果超媒】、【哔哩哔哩-W】等平台型公司。
• 影视标的：关注【博纳影业】、【光线传媒】、【华策影视】、【万达电影】等。

3. 元宇宙相关

• G端与B端业务：推荐VR+虚拟实景相关公司如【风语筑】、【凡拓数创】、【丝路视觉】；关注【锋尚文化】。
• C端业务：如VR+影视关注【中文在线】；NFT方向关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】。
• AIGC机会：关注技术方【百度集团-SW】及场景方【风语筑】、【视觉中国】、【中文在线】、【蓝色光标】等。

4. 内容电商

• 商业模式逐渐成熟，进入强者恒强阶段，推荐【遥望科技】、【新东方-S】。

风险提示

• 政策边际优化不及预期
• 疫情影响企业经营
• 元宇宙推进不及预期
• AIGC商业模式或落地场景效果不佳
• 端游市场发展不及预期
• 影视需求恢复不及预期
• 内容电商发展不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内股价表现与基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业基本面与指数表现，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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